百视通借壳上市路线图 三网融合下的估值之争(2)

显然，百视通要想完成借壳上市，还需要仪电集团来掏钱买下这些亏损的业务。为了让仪电满意，东方传媒将以7.67元/股的价格收购广电信息36.6%股份（即2.59亿股广电信息Ａ股股票），总交易价格合计19.9亿元，这对仪电集团来说应该是比较满意的，因为2009年6月仪电收购广电电子和广电信息两家公司股权只用了21.9亿元，而要收购广电信息剩余业务其付出的代价也不会很高。

在清理完原来的资产后，广电信息将以现金和定向增发的方式来从东方传媒手中收购一些质量较好的资产，即百视通51.78%股权、文广科技100%股权、广电制作100%股权、信投股份21.33%股份。

而为了百视通的上市，东方传媒与其他股东进行了多次资产重组，特别是原来的大股东同方股份在去年两次减持，股权逐步稀释，使得东方传媒控股比例提高到了51.78%。

值得注意的是，在这次重组中，东方传媒还将除百视通外的其他一些与新媒体业务有关的内容和设备制造企业放入了广电信息，即文广科技100%股权、广电制作100%股权、信投股份21.33%股份。

对于其他的股东来说，在2010年的几次减持前，同方股份通过百视通的分红等已经获得了超过亿元的收益，在去年的两次减持后又套现超过4亿元，而在这次重组后其持有的百视通股份将转化为广电信息的股权，在12个月锁定期后依然可以套现。

这次交易资产总的评估价值达到了43亿元，在上市后随着股价上升，这一数字有望继续提升，对于同方股份，以及无锡TCL创动投资等其他9家股东来说，百视通的上市都将是一场资本盛宴，1月11日广电信息的无量涨停仅仅是个开始，其中田溯宁、李东生等投资大佬都将获益匪浅。

虚高的评估值？

尽管如此，对于东方传媒的百视通等公司最终选择借壳广电信息上市的方式，一些主要的投资者还是颇有微辞，包括同方股份在上市前夕选择减持，也与此有关。

“广电要求新媒体业务上市必须要达到广电国有资金控股超过51%的比例，这是同方股份选择放弃部分股权的主要原因。” 同方股份有关人士告诉本报记者，同方股份投资的另一些公司回报可能更大。

此外，对于百视通和其他几家相关公司资产评估总值达到43亿元，外界也存在质疑。