“T+0”交易能否在期指时代水到渠成(2)
上证所联合国泰君安在2007年初完成的一份名为《新一代交易系统下差异化交易机制研究》的研究报告中，通过国泰君安全国23家区域营销总部和5家分公司对机构和个人投资者进行调查，发现投资者“普遍对权证所实施的日内回转交易表示了较高的认同度”，“大部分投资者认为应当优先考虑ETF、指数成分股和中小企业板进行日内回转交易试点，并且希望尽早在所有的交易品种中实施日内回转交易。”
因此，该报告认为，推行日内回转交易有助于活跃市场，改善券商经营业绩，也有助于提高市场定价效率，并可为投资者提供更加灵活、便利的投资手段，因此宜对在交易所上市的所有证券品种推行日内回转交易。
与此同时，两大交易所的报告均给出了具体的实行T+0交易制度的方案。
深交所研究报告的建议是借鉴海外市场的通行做法，只允许投资者通过融资融券保证金账户进行回转交易、回转交易的对象也仅限于可以进行融资融券的股票、限制当日总成交金额相当于保证金净值的倍数、增加投资者过度回转交易的成本，比如，设置当日总成交金额相当于保证金净值的倍数的报警指标，一旦某账户的倍数超过预定的阀值，就提高该账户再次交易时的手续费数量或者比率、对换手率过高的股票进行特别交易安排等等。
跟深交所的研究报告不一样的是，上证所的报告主要希望通过分步走实现T+0交易。
上证所的报告建议，对于股票、封闭式基金、ETF等的日内回转交易宜采取分步走的战略，对于流动性好、稳定性高的品种，如ETF和指数成分股，先实行日内回转交易，待机构投资者比例达到一定程度，投资理念成熟至一定程度，在对流动性差，波动性大的品种实施日内回转交易，最终实现全部证券品种的日内回转交易。
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