五成创业板公司难达上市标准(2)

而事实也证明，经过包装上市的公司业绩确实存在很多问题。福星晓程预计去年净利润和营业收入同比分别增长了9.43%和4.05%，这对于一家上市仅仅4个月的公司而言，绝对不是一份拿得出手的成绩单。

靓丽数据遭质疑

上述公司属于已经明确暴露出问题的，而创业板还存在另一隐患。众所周知，在创业板上市的企业，其核心业务一般都要求具有一定自主创新性的高端产品或服务技术，而缺少专利技术也成为冲击创业板失败企业“死”在半路的一大原因；然而，在已经登陆创业板的企业中，却仍有部分属于“无技”闯关却莫名其妙成功的。对于这种问题是否涉嫌违规，监管层和公司都默契地保持了沉默。

以一上市就备受关注的汤臣倍健为例，虽然公司在国内市场占有较高份额，但却面临缺少专利技术的尴尬。招股说明书显示，汤臣倍健除一项联合研制开发的专利技术正向国家知识产权局申请发明专利以外，目前仅有一项专利技术，而且是从外面购买而来的。而就是这项唯一的专利技术更多只是一项技术储备，还未在公司现有生产经营中得以实际应用。

去年净利润和营业收入分别增长78.79%和68.59%，汤臣倍健交出了一份亮丽的成绩单。但是，却依然有分析人士表示担忧，因为这份缺少核心技术的财务数据其实经不起推敲。“公司几乎所有竞争力都聚集在销售能力上面，而在这个核心竞争力上公司所构建的渠道企业却是以零售终端为主，并非其专有渠道，同类产品很容易就会以相似手段出现”，某券商分析师这样评价汤臣倍健的年报，“公司给出的进口数据很值得玩味，很难评价它的财务数据有没有问题，但我想它的很多数据经不起推敲”。

泡沫破灭股价至少跌30%

一方面，创业板公司业绩增长不及预期，并暴露出相关公司的一系列问题；而另一方面，虽然经过这段时间的调整，创业板的估值重心有所下移， 但创业板的高估值依然让人望而生畏。

数据显示，目前创业板成份股整体动态市盈率约为64倍，而中小企业板为46.07倍，沪深300则仅为15.87倍。以昨日收盘价来看，沪深两市13只百元股中就有7只来自创业板，这7只百元股动态市盈率均在70倍以上，其中万邦达的动态市盈率高达239倍，龙源技术这一数值也达141倍，远远高于两市第一高价股47.2倍的市盈率。

平安证券认为，消除估值压力有两个途径，一是通过业绩增长来降低估值水平，二是通过股价调整降低估值水平。但是从目前业绩增长来看，创业板远逊于主板和中小板的垫底成绩，对于部分公司估值的消除并没有多大的作用。在业绩高增长指望不上的情况下，即便是估值回落到中小板的水平，创业板股票整体上也要在目前股价的基础上下跌30%。新时代证券策略分析师袁浩表示，如果创业板公司出现大面积业绩滑坡，那么估值压力将会进一步增大。