外媒投行投资大鳄轮番上阵 做空中国四箭齐发(2)

而大的投行则选择了人民币。比如6月20日，高盛向客户建议退出人民币的无本金交割远期合约（NDF）的看涨交易。

7月10日，芝加哥交易所更开始提供全新完整规格的人民币期货合约，以及针对零售和自营交易员的微型合约交易。

7月11日，穆迪开始对中国企业发炮。

同在7月11日，汤森路透的报告指出了短期内的投资者各种避险操作：包括做空银行H股、买入主权信用违约互换（CDS）和人民币看跌期权等。

做空中国形成了新一轮高潮。

疑云散去？

归根结底，各种做空中国的力量背后的信念都是中国经济的硬着陆。只不过实现方式不同，做空方式也不同。

然而，二季度中国经济继续高速增长的数据给做空中国的投资者泼去冷水。短期来看，7月13日开始，A50ETF连续两天上涨，人民币兑美元重拾升值。

7月13日，高盛不但维持农行“买入”评级，还调高了中银国际的评级至“买入”。同一天，瑞银更是调高了碧桂园、中国海外、紫金等多家中国企业的目标价。

摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略部主管郭强盛于7月13日记者会表示，现时内地A股估值处于低水平，市盈率达约10倍，预计年内仍有20％至25％上升空间。

与此同时，这两天，做空中国的声音突然失声。穆迪也将矛头转向了美元。

在野村证券孙驰看来，出现这种这种转变并不奇怪。她认为，做空中国的力量之所以会形成，是因为对中国经济的不理解。

“之前，我们的海外投资客户经常会惊讶中国公布的数据。”孙驰说，比如审计署公布地方融资平台的贷款余额为4.97万亿，银监会公布的数据是9.09万亿元，这在海外投资者看来是非常恐怖的事情。

又如，银行间的高息拆借利率，在低利率水平的欧美国家也是较为恐怖的事情。另有我们的PMI指数滑落、民间贷款利率上升、媒体报道的中小企业贷款难面临破产等。这些信息在习惯了分析欧美国家数据的投资者那里都是难以接受的。

加上超过温和水平的通胀，和高企的房价等因素，海外投资者判断，中国经济将快速下滑，从而出现硬着陆。

但由于中国经济特殊的增长结构以及政府的强大作用，二季度的经济数据出炉后，投资者突然又开始反手看多。