九成收入来自华为 朝歌数码仅是“代工企业”？(2)

首先，公司以“产品结构调整”解释毛利率和产品均价的下降。但招股书数据显示，2008年～2010年，公司“高清”产品的单价依次为738.57元、735.23元、565.79元；“标清”产品的价格依次为388.73元、271.54元、224.94元。也就是说，两种产品价格均在逐年下降，而不仅仅是产品结构调整那么简单。还需注意的是，相对2009年，2010年公司销售的高端产品数量是大幅增加的。

其次，公司称，成本下降是产品价格下降的原因之一。但记者通过计算后发现，朝歌数码2010年单件产品生产成本为170.95元，2009年则为186.58元。也就是说，2010年公司的生产成本下降了8.4%。

相反，2010年朝歌数码IPTV家庭娱乐终端单件产品的价格为235.73元，2009年为282.33元。也就是说，2010年公司产品价格下降了16.5%。产品价格的降幅远大于生产成本的降幅，公司以成本说事，显然难以服众。

最后，能够解释毛利率和价格双降的只有 “配合境内运营商通过赠送终端设备大面积推广IPTV家庭业务的战略”一说。

然而，让人无法理解的是，朝歌数码并非直接面对终端客户，它也不是IPTV产业链的下游行业。显然，给终端客户让利理应是销售商如华为、中国电信等企业需要做的，如今却转嫁给了生产商，这不免让人觉得朝歌数码实际上并没有自身产品的定价权。

核心技术无专利 商标被贴牌

虽然近九成的收入来自华为，但朝歌数码并不认为自身的经营存在过多风险。

招股书显示，朝歌数码在国内IPTV家用终端产品市场上拥有30%以上的市场份额，在全球市场拥有9.24%的份额。而对于如何获得如此高的市场份额，朝歌数码将成功归结于技术领先。公司表示，朝歌数码有着10年的研发经验积累，是国内最早开始IPTV技术研究工作的制造厂商之一，掌握了大量的关于IPTV终端设备硬件电路设计和内置软件开发的核心技术。

不过，记者却注意到，朝歌数码对这些引以为傲的核心技术竟然没有申请专利。

招股书显示，虽然公司在招股书中也公布了20项核心技术，但截至2010年12月31日，发行人及其控股子公司共计拥有5项专利，但全部为外观设计专利。、

值得注意的是，核心技术“无专利”的朝歌数码还有更重要的秘密公司生产的产品绝大多数会被华为等客户 “自贴商标”，这让公司看上去更像一个代工企业。

招股书显示，公司拥有“Sunniwel”等三个商标，但无论是第一大客户华为，还是第二大客户香港贸易商弘毅公司，他们购买朝歌数码的IPTV和融合视讯终端产品后，都会贴上自身商标，或者让更下一级的客户（如电信运营商等）贴上自己的商标进行销售。

这不免让人质疑，在核心技术无专利，产品销售无商标的背景下，朝歌数码到底是一家符合 “三高”特征的拟上创业板企业，还是一家普普通通的“代工企业”？

11日记者就上述疑问致电朝歌数码，公司回复内容为：“由于目前公司领导都在忙碌上会事项，相关问题公司会在过会之后安排相关领导予以沟通。”