“盈利难”成焦点 传媒企业借壳上市成风(2)

目前，南方报业集团的介入并购重组，似乎为这只濒危的股票注入了新的生机。据资料显示，南方报业集团旗下拥有《南方日报》、《南方都市报》、《南方周末》、《新京报》、《21世纪经济报道》、《南方》、《21世纪商业评论》等16份报纸和杂志以及3个网站，媒体链条涵盖都市报到全国性日报、周报，从财经类媒体到时政类报刊，从时尚类杂志到严肃性报刊，覆盖的内容广泛，同时，《南方都市报》、《南方周末》、《21世纪经济报道》等报刊的发行量和影响力居行业前列。在此次谈判之前，南方报业已经将旗下的广告、发行等经营业务置入控股公司，该控股公司很可能成为上市主体。

传统纸媒纷纷选用借壳方法上市，业内人士认为，这一方式比IPO更快，而且更容易实现上市。“就纸媒来说，要做到IPO首发很难，证监会对首发股票从数量上有严格限制，而通常借壳对象是那些经营面临困难的上市公司，通常也都会有些资金，一方面借壳进入资本市场，传统媒体可能想借此更快进入现代企业制度的轨道，对借壳公司来说，也能获得优秀的资源和业务。”北京大学文化产业研究院、文化金融研究中心主任喻文益分析道。

探寻盈利点

众多业内人士认为，总体来说，我国传媒业商业化、市场化程度仍不算高。一方面，国家鼓励传媒业通过资本市场获得快速发展的动力，但事实上，由于先天不足，传媒股在市场上的表现并不尽如人意。

记者在A股行情了解到，华闻传媒目前处于停牌期，收停股价为5.66元；粤传媒表现略强，目前股价10.77元；新华传媒上周收报6.80元。很明显，传统纸媒上市经过几年发展后进入平淡期，过程中也并没有创造当下热点影视股万人追捧的纪录。

“传媒业属于典型的轻资产公司，而报业、电视、广播都属于特殊的机构，跟那些完全在市场上流转的公司很不一样。之前国家一直用试点的办法推动，观察传媒上市的效果。”喻文益介绍道。

喻文益认为，报业的上市表征非常特殊，在认购报业股时，股民可借鉴的数据参数并不是很多。

“首先，作为轻资产公司，报业股在财务报表里可体现的无非就是以广告为主的经营性收入，有形资产可能就一些印刷厂、车间、办公大楼。”而报业的广告收入跟其内容好坏、发行量、用户基数息息相关，但内容的采编终审权将被剥离在上市主体之外，而按照国际上的报表会计制度，报业拥有的权利是不会写进财务报表的，所以发行量等不会体现，缺乏足够公开的数据，不容易取信于股民。

“其实报社的印刷厂是重要资产，通常都有几亿元的规模，印刷业一直被称为朝阳产业。国家并没有禁止这块业务上市，但之前从来没有人将它纳入上市资产的先例。这愈发使得报业股的盈利点单薄。”喻文益认为，其实从客观上讲，报业也拥有写不进报表的无形资产，如品牌开发、文字版权、采编终审权等，但总体盈利点不明。

从整个传媒业环境看，行业细分已经相当精细，影视、新媒体、多媒体、三网融合，报业面临的竞争对手无数。