潘英丽：应在全球范围开征短期资本交易税

6月16日，亚洲开发银行与哥伦比亚地球研究所在北京召开了G20峰会亚洲议题咨询组闭门会议。上海交通大学金融系主任潘英丽在会上倡议，在全球范围开征短期资本交易税用于建立维稳基金、维和基金和发展基金。

潘英丽首先指出，当前国际货币体系的根本性缺陷是对美元过度依赖却又无法约束它。因此改革现行国际货币体系的基本思路有两种：一是减少或尽可能摆脱对美元的依赖；二是加强对美元的约束。

根据这两个思路，潘英丽提出，国际社会的改革方案可分为以下三种：

第一，美国斯坦福大学教授纳德·麦金农　(Ronald I. Mckinnon)等提出的改进美元本位制的方案。潘英丽认为，这种方案尊重美元地位无可替代的现实，但核心问题在于如何约束美元并无可行的措施。事实上目前首先需要解决的是如何救助美元，避免美元的硬着落或美元崩溃。

第二，形成包括美元、欧元、人民币、日元、英镑和SDR在内的具有内在稳定性的多元储备货币体系。潘英丽指出，这种改革方案的优点是存在竞争机制，缺点是竞争带来不稳定性。方案的两个核心问题分别是：第一，人民币国际化能否成功；第二，能否形成有效的国际货币协调与合作机制。

第三，以特别提款权（SDR）为核心的多元超主权货币走向单一世界货币。蒙代尔、周小川和斯蒂格利茨的联合国方案都是这一类思路。目前主流的建议也都是更多发挥SDR的作用，以减弱对美元的过度依赖。

但是，这一方案就其最终目标单一世界货币而言存在两个核心的问题：首先，与世界中央银行相配套的世界财政部在哪里？国际公共产品如何供给的问题未加探讨。其次，美元如何退出？

潘英丽介绍说，就当前如何扩大SDR作用，联合国方案和国际经济学家的建议有三项主要内容：首先，给发展中国家分配更多SDR以满足其国际清偿需要；其次，建立替换帐户,即各国央行如需出售美元国债，可以通过替换帐户向IMF交换SDR，而无须在市场上出售。第三，在国际收支调节机制方面联合国方案主张惩罚盈余国，以促进消费需求从赤字国向盈余国转移，实现全球经济再平衡。

针对这三项内容，潘英丽认为，一方面，这一方案的国际收支调节机制具有内在不对称性：只惩罚盈余方，不惩罚赤字方；只对付通货紧缩，不对付通货膨胀。另一方面，给发展中国家更多SDR以消除其积攒外汇储备的动机，只是治标而不是治本。亚洲国家积攒外汇储备是为了防范和应对可能发生金融危机。因此需要从消除金融危机的国际环境因素着手改革，即通过建立国际货币协调和合作机制，避免国际汇率的过度波动；同时加强对短期资本流动的管理。

为解决治标不治本的难题，潘英丽建议国际社会在全球范围内开征0.5-1%的短期资本交易税。税收可用来建立三个基金：（1）维稳基金，可由IMF用于国际金融救助以稳定国际金融体系；（2）维和基金，由联合国用于提供国际安全；（3）发展基金，由联合国用于应对国际社会面临的各类共同的挑战。

综合以上几种改革方案及其利弊, 潘英丽认为，当前可以长期与短期目标结合，共同推进以下举措:首先，约束和稳定美元，避免美元硬着落；在国际舆论上给美国施压，占领道德制高点；设立过剩美元监控指标及国际货币协调机制，以避免国际汇率过大波动；其次，扩大SDR的作用；第三，通过全球范围的托宾税和国家层面的适度外汇管制管理短期资本流动。