电信20亿资产置入中卫国脉 号百业务借壳上市

2011年06月04日报道，中国电信酝酿多年的“号码百事通”分拆上市也终于以借壳的方式完成。

中卫国脉前日正式发出公告，公司在将原电信业务资产以现金出售给中国电信(微博)之后，拟以每股14.92元的价格发行1.34亿股，分别向电信集团实业资产管理中心和中电信购买通茂控股和号百商旅100%的股权。发行完成后，中卫国脉将从通讯服务商摇身变成“商旅+酒店”的运营商。

中卫国脉也成为继中国电信(香港)和中国通信服务之后，中国电信集团下属的第三家上市公司，亦是中国电信第一家A股上市公司。与此同时，中国电信酝酿多年的“号码百事通”(简称号百业务)分拆上市也终于以借壳的方式完成。

另据京华时报报道，本次资产重组置出资产约0.7亿元，置入资产约20.7亿元。发行完成后，中国电信直接或间接持有的中卫国脉股份将由52.76%增至64.59%。

三启重组意在甩掉“包袱”

中卫国脉原是中国卫通的下属企业，2009年10月，卫通的部分资产并入中国电信后，中卫国脉也转入中国电信集团旗下。但多年来，中卫国脉的业绩表现一直不佳，中国电信2009年对其进行过重组，但却以失败告终，本次是中国电信入主以来中卫国脉第三次启动资产重组。

尽管上轮“酒店+地产”的重组模式被证监会以“酒店资产盈利能力较差，而土地资源整合业务又非其主业”的原因叫停，但在此次重启的新版重组方案中，中国电信仍然保留该选项，将实业资产管理中心下属公司通茂控股旗下7家酒店资产注入中卫国脉。

记者了解到，与众多央企一样，庞大的辅业资产一直是中国电信完成现代企业转型的沉重包袱。对中国电信而言，剥离辅业而后改制上市已有成功先例———2006年，中国电信旗下辅业中国通信服务公司成功上市。

而中国电信的另一辅业资产便是分散于各地的酒店。为此，中国电信于2008年12月成立实业资产管理中心，主要对其下属酒店股权进行管理。然而，从盈利能力来看，绝大多数酒店均不理想。

如何甩掉这些非优质的酒店资产成了中国电信的“心病”，也是中国电信在历经失败后仍坚持不断调整重组方案，将酒店资产注入中卫国脉的原因。然而酒店资产较差的盈利能力却是个不争的事实，于是，中国电信想到了借力优质业务号码百事通，以“绩优生”拉动“后进生”。

借中卫之壳 “号百”分拆上市

对于中卫国脉此次从通讯行业变身商旅酒店行业，有相当一部分人对中卫国脉的转型寄予了极大期望，原因是中国电信将号码百事通注入。据不完全统计，114号码百事通2009年的销售业绩为70亿元，2010年超过100亿元。

对于中国电信来说，借中卫国脉之壳让以号码百事通为代表的综合信息应用服务获得资本市场的支持，是其转型综合信息服务提供商的一步好棋。

有业内人士分析指，中国电信拥有众多酒店资产，本次资产重组后，“商旅+酒店”的混搭经营模式将充分发挥协同效应，通过在商旅预订业务中对旗下酒店提供宣传及优先推荐，将有效提高旗下酒店的盈利水平。

但也有分析师认为，在商旅预订业务方面，号码百事通与携程、艺龙相比有差距。“号码百事通虽起步早，但后来因其机制没有跟上，加上市场趋于成熟，竞争激烈，要脱颖而出也是比较困难的。”