白银一月之内暴跌三成 超七成温州炒银团亏损(2)

在国际大宗商品交易市场，要么无涨停板制度，要么采取日内调整的方式。比如国际原油期货市场涨跌停板只有五分钟，五分钟之后恢复正常交易，而非金交所这种一旦出现涨跌停板，就封死一个交易日无法交易的机制。

“涨跌停的限制是否可以更灵活一些？”多位市场人士表示。

危险的游戏

“投资白银可以在一个月内翻番，也可以在短短几天之内爆仓。”业内人士认为，各路投机资金才是此次白银价格暴跌的真正幕后推手。

“白银炒家的数目远远大于黄金炒家。”这位业内人士解释说，与黄金相比，白银的价格便宜许多，波幅更大，暴涨暴跌，“类似于小盘股，更容易被炒作。白银作为黄金的替代品，有史以来都比后者表现出更大的投机特性。”

上述人士直言，与黄金市场不同，白银市场的参与者缺乏包括央行在内的大机构，因此很容易受到资金的推动。“白银炒家有相当大一部分是这两年才进入市场的新手。”熊科表示。工行浙江省分行今年一季度统计显示，温州的白银交易量已位居该省第一，浙江又居全国前列。

相对于黄金的保值避险属性，白银更多地呈现出它的商品属性，风险更高。而白银的体积比黄金大得多，实物白银的存储、变现不如黄金方便。白银价格的波动幅度比黄金更大。与纸黄金相比，纸白银交易手续费率更高。

上世纪80年代，布雷顿森林体系瓦解之后，黄金一度达到850美元/盎司的天价，同时作为附属品的白银也是水涨船高，最高达到50.35美元/盎司。贵金属分析师龚山强认为，黄金当年的大涨基本得利于市场需求，白银却是因为其市场规模过小、价格过低而引发的人为炒作所致，从这一点来说，“白银的历史最高价格缺乏说服力”。

白银牛市始于2003年，比黄金牛市的起始时间晚了两年多。银价从最初的4美元/盎司左右，涨至35美元/盎司，而市场在今年4月底最疯狂时，银价离1980年50美元/盎司的历史高点仅一步之遥，这轮行情所用时间不到一年，幅度超过之前任何一次上涨。市场的多头氛围因此被调动起来。

中国人民大学国际货币研究所理事和副所长向松祚说，最没有实用价值的大宗商品往往会先跌，白银就是如此。

后市走向

5月25日，上海黄金交易所Ag（T+D）递延交易品种收盘于每公斤7969元，较前一交易日报价上涨250元，共成交163.53万公斤。现货市场上，上海华通铂银交易市场1号白银现货每公斤报价7975元至7985元，2号白银现货每公斤报价7960元至7970元，3号白银现货每公斤报价7945元至7955元，较前一交易日报价上涨270元。

“今年美元加息的可能性小，所以下半年白银会是震荡向上的行情，后市仍有冲高50美元/盎司的可能。”蒋舒认为。

银价是否会就此逢低走高？高赛尔的研究表明，在银价暴跌之后，会不断地进行调整，在未来半年时间之内，不会再出现爆发性行情，当美国和全球进入加息周期，那么白银很可能迎来更大的回调。

另一位资深分析师认为，白银属于并不昂贵的贵金属品种。虽然可以列为贵金属，但和黄金相比，白银并不像黄金那么稀有，也不像黄金那么难于开采和冶炼。一旦价位高企，银矿业者可以很快扩大产量，增加需求。

北京大学国家发展研究院教授、首席经济学家黄益平认为，除了广为周知的银首饰，白银因具有传热、导电和易于延压的特性而成为一种重要的工业金属，工业用途在目前全球对白银的总需求中占到55％以上，只有很少一部分在各国被用于铸造硬币，即使是这部分用途，主要也是基于白银本身的价值，而非普通的货币功能。

今年一季度，由于银价高企，多家世界主要白银生产商宣布增加产量20％-30％。业内人士普遍认为，供需矛盾造成的价格偏离价值无法长期维持。