央票巨量到期 专家称5月将再调存准率无悬念

由于信贷规模不断增长，到期央票数量巨大，专家称5月份再次上调存款准备金率几乎没有悬念。

和讯信息研发部首席分析师夏立军认为，可以预见的是，到5月份到期央票达到5000多亿，再加上4月份未对冲的，加起来应该有1.1万亿左右，再加上4月份可能外汇占款再度达到3000亿到4000千亿元。这样来看，整个5月份央行还是要需要通过提高存款准备金率，对冲到期的流动性。

从4月份即将公布的CPI数据来看，应该说不出意外。4月份CPI增长的水平还会超过5%，央行为了控制通胀，如果按照正常的取向来看的话，提高存准率很可能在5月上旬举行。对于加息，很有可能会在公布4月份的经济数据前后实行新一轮加息。

社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立说，存款准备金率上调，应当不会出什么意外，因为5月份还有大量以前发行的央票到期，对冲这种流动性，还要采取同样的措施，锁定资金的两个工具，一个是重新发行央票，对冲到期的央票，另外就是提高存款准备金率的方式。

尹中立表示，5月份还有大约5000多亿的央票到期，必须要用适当的手段和方式把它收回去。所以说，即使提高了0.5个百分点只不过收回了不到4000亿，实际上还是释放了1000多亿。

交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，一般每季度初，银行发放贷款速度还不至于很快，但是外汇占款的增长速度不容忽视，在美元贬值的预期下，短期内流入中国的外汇还将进一步推高外汇占款，因此流动性问题还是我国现阶段货币政策调节的主要目标。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军(微博专栏)指出，虽然到期央票和外汇占款都很高，但也不需要过于紧张，因为从微观运行数据看，前一段密集的调控已经有了效果。

赵锡军表示，再看其他一些数据，比如微观经济的一些数据，PMI等这些数据，目前来看，4月的数据比3月的数据可能略微要走得弱一些。这个表明，微观经济的层面上实际上已经感受到货币政策的影响了。

赵锡军说，但是从微观的部分传递到宏观的部分，是不是会显示出同样的效果，现在我们还不能说是马上能够看得出来。

宏源证券高级分析师范为，从PMI公布的指数来看，5月份PMI是52.9%，环比回落0.5个百分点。从这个情况来看，说明我们国家经济增长现在仍然处于回调的过程中。走向来看，新订单指数、新出口订单、进口指数和购进价格指数都出现了明显的回落，回落幅度都超过1个百分点，说明经济增速下降的可能性还比较大。