IPO及再融资下半年或变法 新股定价成修改重点(2)
目前决定A股IPO发行价的是询价机制，从资金量看，公募基金是询价对象主力军。不过，手握定价权的基金却不满新股定价偏高，矛盾何来呢？
一方面是某些非市场化的因素造成影响。如王亚伟在上述研讨会提出，某些IPO询价过程中存在“打招呼”现象。
另一方面，“价高者得”的新股询价申购流程一定程度上刺激了投机情绪，特别是一些基金经理出于打新获利的投机心理，未能坚持理性报价，而是为成功申购成为高价的附庸。
上述机构人士认为：“监管层设计询价机制时一定是经过充分论证，但结果好坏还需要市场各参与者保持负责任的态度履行职责。例如基金报价时应认真评估IPO公司、得出合理估值，而不是光想着打新短期套利后跑路。”
尽职行使定价权从而促进新股定价合理化同样得到很多基金人士的认同。
某前十大基金公司的基金经理向记者坦言：“不少同行口是心非是问题根源之一。一边私下里抱怨某股票发行价PE高得离谱，一边又出现在申购中签的名单中。”
在其看来，询价机制经历多轮改革，市场依然有不少抱怨，不能仅靠监管层窗口指导和投行中介机构自律。
“基金经理完全可以不参与认为价格不合理的打新，这样IPO价格预期过高的公司就发不出去，价格自然回归合理区间，这才是询价机制市场化的意义。”该基金经理认为。
A股市场上，破发尽管已不新鲜，但总体看，打新能投机获利早就是惯性思维。
据上述机构人士介绍，2010年1月到2011年4月15日，共有450单A股IPO，其中首日破发的仅60单。“至少证明投资者在行为上认可大部分新股定价。”
wind统计显示，如按前述投行人士所说的新股首日涨跌幅10%以内才算合理定价的标准，2010年至今，首日破发的60单IPO中，仅7只新股的跌幅超过10%，其中最高下跌16%；同时，有超过七成的新股首日涨幅超过10%，且最高涨幅超过275%。
据此，似乎不能怪罪于投行新股定价过高，相反，市场热捧下，大部分新股定价或有提升空间。
对此结论，上述保代颇为委屈地表示：“现在太难了，多数时候IPO定价出来都被认为太高，甚至上报时也会遇到类似责难，但这都是询价结果，实际上投行活动的空间非常小。”
(责任编辑：admin)
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