云计算首个试验区挂牌 6只概念股望爆发

重庆市经济信息委员会总工程师赵刚称，重庆云计算产业布局已初步形成，当地将促进该市云计算产业合理布局和协调发展，实现“打造新一代信心产业成为重要支柱产业”战略目标。 近年来，重庆市政府高度重视云计算产业的发展，在2011年初启动实施了包括网络终端产品制造和云计算数据处理两方面内容的“云端计划”。

今年3月，重庆成功举办了“2012中国国际云计算博览会”，这是中国大陆举办的首届以云计算为主题的融展览展示与高峰论坛于一体的专业展会。今年召开的重庆市第四次党代会报告中也明确提出要积极发展云计算等新兴服务业。

8月20日，重庆市政府正式印发了《重庆市电子信息产业三年振兴规划》，计划在未来3年内总投资3000亿发展电子信息产业。 一系列的政策和措施促使重庆云计算产业布局初步形成，赵刚称“云端计划”确定了重庆在目前1亿台笔电生产基地的基础上，加上打愈、服务器、智能手机网络设备等终端设备，到2015年生产规模达到2亿台的目标，同时在两江新区打造100万台服务器规模的云计算产业园区。从云计算产业链上、中、下游分别入手，逐步建成集“数据处理+终端制造+研发设计”的基地体系。

同有科技半年报点评:容灾业务及新兴行业拉动增长

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：段迎晟 日期：2012-08-29

上半年主要靠盈利提升拉动业绩增长

2012年上半年,公司实现收入8771万元,同比增长3.46%;营业利润1421万元,同比增长22.43%;净利润1272万元,同比增长25.43%。盈利增长快于利润增长,主要是由于高利润率的容灾业务占比提升及毛利率增长导致。

容灾业务高速增长且盈利提升,容灾将是未来几年高增长业务领域

上半年公司容灾产品实现收入1665万元,同比增长132.79%,且毛利率达到49.16%,较去年同期提高7.52%。随着高端应用对容灾系统的重视以及部分行业存储系统的初步建设,容灾业务将是未来几年保持高增长的领域,公司加大荣在产品的销售力度,收入占比提升将提高公司盈利能力。

政府军工优势明显开始收获,媒体互联网、医疗等新兴行业高增长

报告期公司政府行业毛利率提高4.03%,军队军工行业毛利率提升7.6%,作为公司最具优势的行业开始进入收获期,新产品以及容灾等深化应用提升利润率; 媒体及互联网行业实现收入646万,同比增长437.58%,医疗卫生行业实现收入495万元,同比增长179.91%,新兴领域的IT 投资保持较高增速。

大数据和云计算提供赶超机会,视频监控拓展海量市场

公司增加大数据、云计算、视频监控等领域的研发投入,包括利用随机条带技术提升处理系统、提高可靠性,利用SSD 技术对大数据业务提供加速,利用集群加速技术对多系统、多平台、多业务进行加速等。作为新兴领域,大数据和云计算的技术变革为本土领先厂商提供赶超国外同行的机会。视频监控作为对传统DVR 的替代,将拓展百亿级别的海量市常

风险提示

成熟产品存在价格下降风险。

正经历国内存储行业最好的时代,维持"推荐"评级

存储系统正成为IT 系统性能的核心和瓶颈,目前正是国内存储行业最好的时代, 公司作为本土龙头厂商将维持较高增长, 预计12-14年EPS 分别为0.96/1.41/1.97元,未来3年将有41%的CAGR;考虑到公司良好的成长性, 维持公司"推荐"评级。

用友软件(股吧)用友云App Store:向新蓝海市场进军

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司研究员：浦俊懿,符健，周励谦 日期：2012-09-07

当移动化遇上云计算,燃起管理软件革新的花火后PC时代,移动应用已经无处不在,移动互联、云计算和ERP结合在一起将会发生化学反应,未来的桌上电脑将不再会是管理软件的内容中枢,取而代之,中枢将被转移到"云端"。云计算对于整个IT产业有着不同凡响的产业价值,其影响程度将会堪比当年的国家电网。

用友云AppStore,企业级应用平台雏形已现企业级应用App市场开始起航,2011年财务、商业、效率等商务类App的用户增长率均达到了300%以上,远远高出了游戏、娱乐类App增速。

12年4月用友云AppStore正式运行,用友将通过YAE引擎、创新基金等扶持ISV和开发者,开放的用友云Appstore将是一个企业级管理软件的在线"超市"。截至目前,用友云AppStore已获金山软件、北森软件、奇虎360、网易有道、阿里巴巴等诸多企业级软件供应商支持。

全球SaaS软件已飞速发展,而中国已严重落后中国目前在云计算的投资上软硬严重不均,已造成了云计算产业发展出现软件层中空的"空中楼阁"景象。根据埃森哲数据,中国目前云端软件使用率仅13%,严重低于美国的65%和全球平均水平62%。

对比Salesforce、Oracle、SAP过去8年发展可以发现,SaaSERP是过去8年发展最快的ERP软件,Salesforce市值也一路攀升到200亿美元,成功成为全球市值第五大软件企业。

云AppStore货币化:值得憧憬的百亿营收增量采取自下而上的破坏式创新道路,用友云AppStore与公司现有产品重合有限,他首先打开的将是微型企业这个全新的蓝海市常

我们认为中国SaaSERP企业客户很难达到Salesforce月均ARPU值10000元的水平,参考中美国民收入差距,我们预测用友未来月均ARPU值800元比较合理,那么用友云AppStore将有望给公司每年贡献100亿元新增营收。

重申"买入"评级,目标价20元在考虑云AppStore未来潜在空间以后,我们修正公司12-14年EPS为0.73、0.97和1.35元,CAGR将达35%。不考虑增发摊薄,公司目前股价对应12年P/E仅20倍,考虑增发摊薄公司P/E也仅23倍,软件行业年底换年行情临近,公司目前价值被明显低估,重申买入评级,目标价20元。

启明星辰:营收初步验证拐点判断,盈利季节性仍明显

类别：公司研究 机构：海通证券(股吧)股份有限公司研究员：陈美风，蒋科 日期：2012-08-24

事件:

启明星辰2012年中期实现营业收入1.59亿元,同比增39%;归属于母公司净利润为-2773万,亏损同比扩大18%,EPS为-0.14元。从Q2单季来看,公司营收同比增23%;净利润微亏10万。

公司同时预计1~9月亏损2900~3400万。

点评:

总体观点:公司中期业绩符合一季报中预期。安全网关和安全服务的高速成长驱动公司本期整体营收快速增长,初步验证了我们对公司业务面临拐点的判断。价格竞争、定制比例上升以及硬件比例上升导致本期毛利率明显下降,使得营业利润亏损略有扩大。所幸Q2单季毛利率已经开始回升。研发费用资本化本期达到1774万,同比上升26%,缓解了业务季节性带来的盈利压力。网御星云8月份开始并表,假设今年贡献3500万利润,我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.61元、0.76元和0.95元。其中2012年净利增长约108%,网御星云并表贡献约57%增速。公司中期营收增速显著高于近几年增速,增强了投资者对于公司业务迎来拐点的信心。对于内生盈利增长提速的判断,尚需年报的验证。我们认为信息安全行业具备抗周期特征,且公司作为IT安全龙头公司应该享有估值溢价,维持"增持"评级和18.30元的6个月目标价,对应30倍的2012年市盈率。我们仍然认为公司是本土IT安全领域最具百亿市值潜力的上市公司。鉴于三季报仍会季节性亏损,建议逢低配置。公司股价可能的催化剂包括2012年报预增,后续可能的并购,重大信息安全事件的刺激。

营收分析:UTM如期高增长。公司本期营收同比增长39%。其中,安全网关、安全服务和硬件业务同比分别增长67%、41%和200%,而平台工具同比略增4%,安全检测同比下降9%。

UTM持续高速成长、营收占比不断提升是我们判断公司业务面临拐点的主要逻辑之一。从上半年来看,安全网关占营收比重达到26%,同比上升4个百分点安全网关占安全产品营收比重高达45%,同比上升12个百分点。可以说,我们这一逻辑判断已经初步得到验证。公司UTM产品在6月底已经突破日本市场,我们判断下半年UTM业务仍将延续高增长趋势。

我们判断安全服务业务高增长一方面源于公司在安全服务方面的长期布局取得成效,另一方面也源于去年未能确认订单在本期确认。

平台工具和安全检测业务表现不佳。我们判断可能原因是政府投资延后,而政府是公司占比最大的行业。随着渠道销售逐步放量以及政府投资逐步恢复正常,我们预计公司下半年平台工具业务有望恢复快速成长,而安全检测业务则有望止住下滑趋势。

我们判断公司成长的另一逻辑是新产品的推出。公司已经陆续推出无线网络安全防护、抗Ddos、DLP和移动互联网安全等新产品。上半年,这些新产品推出时间很短或者尚未推出。随着这些新产品逐步放量,我们对于公司下半年营收快速增长有较强信心。

毛利率与费用分析:毛利率大降,费用控制良好。1H2012,公司综合毛利率约为57%,同比下降约11个百分点,主要原因是安全产品和硬件业务毛利率同比分别下降8个百分点和10个百分点,且毛利率较低的硬件业务占比上升9个百分点。安全服务业务本期毛利率同比上升约5个百分点。安全产品毛利率下降源于竞争带来产品价格下降、定制化比例上升等因素,而硬件业务毛利率下降源于第三方产品比重上升。近五年来,公司业务综合毛利率在60~70%之间波动,并无明显趋势。信息安全产品行业高研发费用投入的特征决定了该行业毛利率将维持在较高水平。因此,上半年毛利率大降并不代表全年趋势。

从费用情况看,本期公司销售费用和管理费用同比分别上升22%和5%,两项费用合计同比上升约15%,低于营收和毛利增幅。产品型公司的成长主要是由研发驱动的,并不依赖于员工规模,故其期间费用率有望得到有效控制。从研发费用角度,公司本期研发投入同比上升约16%,占营收比重约为34%。而本期研发费用资本化金额为1774万,同比上升约26%,一定程度缓解了季节性带来的盈利压力。

现金流改善不明显,但财务压力校中期末,公司应收账款余额约为2.6亿,较一季度末略有减少。公司本期经营现金流约为负的8636万,同比增加约近700万,改善不明显,但符合公司一贯的季节性特征。6月底,公司现金余额为4.3亿,表明公司面临较小财务风险。

营收拐点初步验证,季节性亏损提供逢低配置良机。网御星云8月份开始并表,假设今年贡献3500万利润,我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.61元、0.76元和0.95元。其中2012年净利增长约108%,网御星云并表贡献约57%增速。公司中期营收增速显著高于近几年增速,增强了投资者对于公司业务迎来拐点的信心。对于内生盈利增长提速的判断,尚需年报的验证。我们认为信息安全行业具备抗周期特征,且公司作为IT安全龙头公司应该享有估值溢价,维持"增持"评级和18.30元的6个月目标价,对应30倍的2012年市盈率。我们仍然认为公司是本土IT安全领域最具百亿市值潜力的上市公司。鉴于三季报仍会季节性亏损,建议逢低配置。公司股价可能的催化剂包括2012年报预增,后续可能的并购,重大信息安全事件的刺激。

主要不确定性。业绩季节性强;政府投资滞后。

美亚柏科:借助云资源,强化"小产品、大服务"战略

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：窦泽云 日期：2012-09-27

首次给予"推荐"投资评级:我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.78元、1.06元和1.43元,对应9月25日收盘价24.83元,PE分别为31.9倍、23.5倍和17.3倍。看好公司电子数据取证产品、网络信息安全产品的优势,以及超算中心对"小产品、大服务"战略的强化,首次给予"推荐"的投资评级。

风险因素:公证云的推广及盈利效果不达预期;电子数据取证产品渠道下沉及网络信息安全产品行业拓展缓慢。

东软集团(股吧)2012年中报点评:业绩有所改善

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2012-08-30

事件:公司发布2012年半年报,报告期内实现营业收入28.0亿元,同比增长20.9%;利润总额2.16亿元,同比增长9.73%;归属于母公司所有者的净利润1.72亿元,同比增长13.0%;每股收益0.14元。

点评:

业绩有所改善。报告期内,公司营业收入同比增长20.9%,比去年同期略有提升,而且营业利润、利润总额、净利润均实现增长,尤其扣除非经常性损益后的净利润同比增长22.71%。(责任编辑：admin)