德州仪器鲸吞国家半导体 台企提心吊胆欲自救

52岁的美国国家半导体（以下简称“国家半导体”）的“消失”，换来的是行业中一个“新的”庞然大物。

4月4日，德州仪器公司（TI）与国家半导体宣布已签署最终协议，前者将以每股25美元，总额约65亿美元的现金收购后者。交易完成后，国家半导体将并入德州仪器的模拟部门。届时，该部门营收将占据德州仪器总营收的近一半。德州仪器董事长、总裁兼CEO理查德·谭普顿表示：“这次收购的意义在于实力的加强和业务的增长。”

在行业内，两家公司各有优势。德州仪器拥有提供3万种模拟产品，拥有广泛的客户影响力和业内领先的生产制造能力。国家半导体拥1.2万种模拟产品，在工业电源市场占据领先地位。

此次交易还需要等待通过美国和国际监管机构的审查，以及国家半导体股东的批准，如果一切顺利，预计将在未来6到9个月内完成。

德州仪器此番收购国家半导体，将成为该公司历史上最大的一宗并购，也是最近几年来半导体行业规模最大的并购交易。

霸主地位的诱惑

德州仪器对国家半导体的收购交易是在4月4日美股收盘后公布的。与国家半导体当天收盘价14.07美元相比，德州仪器开出的收购价要高出78%。

来自彭博社的数据显示，与过去一年里全球半导体行业中的196宗并购交易相比，德州仪器所支付的差价相当于平均值的4倍以上。因此，一些投资者并不理解德州仪器这次的决定，因此，该公司股价曾在收购消息公布后微跌。

芝加哥投资公司SterneAgeeLeach的分析师维贾伊·拉克什指出：“按当前估值，这项交易看起来出价过高，但从更长远来看，这项交易能带来相当良好的增长。”

出任国家半导体总裁兼CEO一年多来，唐纳德·麦克劳德实施的资本控制措施初显成效，公司毛利率提高到70%左右，这也是国家半导体的吸引力之一。谭普顿也直言：“近年来，国家半导体的管理团队在提高利润率和精简开支上表现出色，这将在收购完成后有益于提高德州仪器的盈利能力和不计入收购成本后的每股收益。”

德州仪器收购国家半导体更可谓一举多得。以2010年销售额计算，市场研究机构iSuppli预计德州仪器将由此取代东芝，成为全球第三大半导体公司。2010年，全球模拟半导体市场规模为420亿美元，德州仪器的收入为60亿美元，占全球份额的14%，位居第一；国家半导体的收入约为16亿美元，占3%。分析认为，此次收购有助于加强德州仪器在这一市场的主导地位。

在全球稳压器IC市场，2010年德州仪器居于龙头位置，国家半导体位列第三。iSuppli指出，这次交易将德州仪器称霸该领域。

在全球LED驱动IC市场的情形同样如此。德州仪器与国家半导体分别占据前两位。此外，收购还能够令德州仪器领跑全球电源管理IC市场。两家公司的电源管理及驱动类产品占全球市场的17%，是目前市场排名第二的英飞凌两倍还多。

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