盛路通信移动宽带助力物联网公司起航
微波通信在海外需求广阔，正处在历史性的更迭换代时刻全球有50%的移动基站回程采用微波通信技术，主要分布在欧美以及亚洲土地产权私有化国家；
移动宽带化带来的传统SDH微波传输全面向IP微波、毫米微波系统演进，而华为的IP微波方案具有较强的竞争优势，我们预测华为正处在坐三望一的位臵；
盛路通信凭借技术优势、地缘优势将有望在华为的份额提升。
微波天线、美化天线、管理提升三者成为抬升毛利率的手段微波天线（毛利率35%）的占收比提高将拉高公司的毛利率水平；
美化天线将显著提高传统的基站天线毛利率水平；
管理提升将有助于降低成本且保障事业部的收入目标达成。
天线--连接物与物的前提，未来天地如此广阔物联网在下一个十年，将发展成为连接万亿传感器、500百亿机器、60十亿人口的巨大移动互联网网络，终将催生一个万亿级美金的市场。天线是连接物与物的前提，可被广泛应用于不同领域，诸如零售标签、环境监测、军网通信、北斗授时、动物溯源、智能运输、电力抄表等多个领域。
投资建议我们强烈看好公司将伴随华为全球快速扩张而带来的主业高速发展，且长期看好公司在微波天线领域的全球份额提升，终将打造成为国内微波天线第一，全球第三的中国企业。也期待公司能够在以天线为核心延展到物联网领域进而提升估值水平。我们预测，公司2011年、2012年的收入增幅为67.5%，39.0%，利润增幅为97.3%， 44.8%。对应EPS分别为0.85、1.23元。参照可比公司估值，我们给予买入-A投资评级，上调目标价至40元（2011年47倍， 2012年32倍）。
风险提示:客户订单存在一定的波动性，可能致使季度的波动性较大；
华为全球的微波市场遭遇偶发性事件（如印度事件）带来的微波方案增长不达预期。
(责任编辑：admin)
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