封杀“小燕子” 股民损失谁来埋单？

“小燕子”因融资失败得以全身而退，而一堆“燕粉”却被忽悠入市牢牢套住，有的不得不割肉平仓。股民的损失又该向谁讨要呢？

“小燕子”赵薇被证监会查处，成为近期舆论爆“炒”的热门话题。引发媒体关注的不仅仅是证监会30万顶格罚款和5年市场禁入的全面“封杀”，还有高位被套却又无法自拔的“燕粉”们。“小燕子”被封杀，股民的损失该由谁来埋单呢？

一、“小燕子”为啥被监管“盯上”？

2016年12月23日，万家文化控股股东万好万家集团与龙薇传媒签订股份转让协议，向龙薇传媒转让1.85亿股万家文化股权，转让价款合计30.599亿。作为龙薇传媒的实际控制人赵薇，以其“小燕子”的名人效应，成为龙薇传媒并购万家文化的最大“噱头”，一度引发市场关注。六天后，万家文化公告收到上交所问询函。

2017年1月12日，龙薇传媒通过万家文化公告披露对上交所问询函回复称：本次收购资金30.599亿全部为自筹资金，其中股东自有资金6000万，向金融机构质押融资14.999亿，向西藏银必信资产管理公司借款15亿，借款年化利率10%，担保措施为赵薇个人信用担保。这一信息披露，让龙薇传媒以6000万自有资金，外加30亿融资借款的收购计划大白于天下。让监管层大吃一惊的倒不是30亿收购案值，而是高达51倍的天价杠杆。就龙薇传媒收购万家文化问题，上交所一纸长达十七问的“问询函”，连连逼问资金来源。

情急之下的龙薇传媒，先后向中信银行等多家银行申请并购贷款，均未获得银行批准。上交所问询步步紧逼，龙薇传媒融资连连受挫，万家文化并购计划被迫“流产”。然而，看好此番收购的“燕粉”们对这其中的变故，却知之甚少，只管一路“蒙眼”狂奔，直至证监会介入万家文化调查。

二、“蛇象”并购触犯哪些市场“禁忌”？

龙薇传媒收购万家文化，是一起看似简单实则并不简单的资本并购案。此事之所以引发社会公众关注，固然有赵薇明星效应的影响，监管当局对资本异动的穿透式监管，也是事件发酵的主要诱因。“小燕子”导演的“蛇吞象”并购，究竟触犯了哪些市场“禁忌”呢？

一是信息披露不真实全面。对于龙薇传媒并购万家文化案的处罚理由，证监会的表述还是“蛮客气”：在履行能力、履行结果不确定，收购行为真实性、准确性不能保证的情况下，贸然公布收购信息。证监会调查显示，龙薇传媒关于筹资计划和安排的信息披露存在虚假记载、重大遗漏。从证监会的调查举证不难看出，龙薇传媒在万家文化并购案中，确实存在信息披露全面性，交易背景真实性的重大违规问题。监管当局的定案结论是：其行为因其名人效应等因素叠加，严重误导市场及投资者，引发市场和媒体高度关注，致使万家文化股价大幅波动，严重扰乱正常市场秩序。

二是并购或涉重大关联交易。龙薇传媒收购万家文化的资金来自哪里？这是监管当局尤其关注的问题。在上交所例行问询中，十分明确提出，认购方龙薇传媒是否专为此次收购设立？收购资金是否来自阿里系？对此，龙薇传媒的回复，收购资金来自银行借款和万家文化股权质押。(责任编辑：方向)