歌华有线做电视院线化守为攻

本文原标题：《歌华联手六巨头组建院线公司 化守为攻打造战略新平台》

6月14日晚间，歌华有线公告称，将联合中国电影股份有限公司（以下简称“中影”）、阿里等巨头组建中国电视院线运营公司。伴随IPTV、互联网电视的迅速崛起，传统有线电视的市场份额正在被不断蚕食，作为行业领头羊，歌华有线联合几大巨头，打造战略新平台，意在化守为攻，谋求新突破。

联手设立电视院线运营公司

最新公告显示，此次歌华有线与北京北广传媒集团有限公司（歌华有线控股股东北京北广传媒投资发展中心的母公司）、中影、中国广播电视网络有限公司、杭州阿里创业投资有限公司、金砖丝路投资（深圳）合伙企业等6家共同发起组建中国电视院线运营公司。根据公告，运营公司将主要负责“中国电视院线”，在全国签约省市的运营和推广，以互动方式在有线电视传输网络、网站中传播广播、影视节目及相应市场运营业务。

歌华有线拟采取两层架构设计，即公司将分别牵头发起设立中国电视院线控股有限公司和中国电视院线股份有限公司。其中，中国电视院线股份有限公司即中国电视院线的运营公司。该公司注册资本为5亿元，歌华有线出资3.1亿元，持股比例为62％。待中国电视院线控股公司成立后，歌华有线将所持有的中国电视院线股份公司的62％股权全部转让给中国电视院线控股公司。

在合资公司运营方面，阿里巴巴将作为主运营方负责电视院线运营公司筹备组的运营、实施工作；电视院线运营公司成立后由阿里巴巴选派推荐的人员出任第一任总经理，全面负责公司的运营。

据公告，该运营公司将加速推动“中国电视院线”在全国其他省市的上线落地及业务运营工作，计划于年内完成“中国电视院线”在30个省市地区有线电视网络的上线，届时“中国电视院线”品牌栏目将覆盖全国2000多万高清交互用户，辐射近两亿有线电视用户，有望成为全球最大的家庭观影平台。

受此利好消息影响，6月15日，A股大盘虽然大幅调整，但是歌华有线仍然以涨停报收。自去年底公告“中国电视院线”宏图以来，歌华有线股价已由15元左右猛升至50多元。而其核心盟友中，中影股份、金砖丝路投资等还享有发行价仅14.95元每股的定增“门票”。

传统有线电视市场受冲击

歌华有线之所以大动作建电视院线公司，打造战略新平台，与传统有线电视市场被冲击不无关系。

自上世纪80年代以来，“看电视”融入了数以亿计国人的生活中，电视逐渐成为了最有影响力的媒体。但近年来，传统的电视媒体，受到了飞速发展的互联网和智能移动设备的冲击，唱衰有线电视的声音不绝于耳，传统有线电视行业也面临严峻挑战。

在目前中国的地方广电格局中，歌华有线作为有线电视运营商整体实力较为突出。相关资料显示，歌华有线目前覆盖了北京全市 16 个区县的大型有线电视传输网络，有线电视注册用户超过550万。然而，这种占有量并不稳固。除了以中国电信和中国联通为代表的宽带运营商通过IPTV在争夺传统电视用户外，以乐视、小米、阿里为代表的互联网企业也正在以低价智能电视机、互联网机顶盒的终端策略不断抢占市场。歌华有线自身也坦言：随着互联网电视点播内容的日益丰富和用户体验的逐步提升，有线电视不断提高用户均ARPU仍有一定压力。

对此，广电行业专家、融合网执行总编吴纯勇在接受媒体记者采访时指出，留给传统有线运营商的时间已经并不多了，歌华有线需要通过主动出击的方式来挽留自己的用户，同时延缓IPTV和OTT势力蚕食的速度。

此外，就从业绩来看，歌华有线今年一季度营收为53386.51万元，同比增 2.02％；净利10754.45 万元，同比增73.63％；每股收益0.10元，同比增72.95％。而2014年公司实现营业收入24.66亿，同比增长9.62％，净利5.69亿，同比增长50.95％，实现每股收益0.536元。不过，有一点要指出的是，在年报出炉之后，有媒体指出，歌华有线业绩提升有政府补助的功劳。这也从侧面反映出传统有线电视运营商所面临的挑战。

打造战略新平台化守围攻

实际上，歌华有线已经明确了由传统媒介向新媒体、由单一有线电视传输商向全业务综合服务商进军的目标。我们看到去年以来这一进程已不断加快，公司密集公布了多项有关新业务方面的拓展，结合本次公司与中影以及阿里创投等6家企业的合作，公司整个云平台端生态系统的打造已具雏形，转向新型媒体集团的步伐正提速。

另外随着歌华有线加强云平台内容端的建设以及与多地有线网络的加深合作，公司相关平台业务如NVOD点播、多形式广告投放、数字学校、电视游戏、电视购物和彩票等业务均具备发展空间。结合早前公司联合多家省市有线网络公司成立中国电视院线联盟，切入电影后市场及本次牵头组建中国电视院线运营公司的角度来看，未来公司的覆盖人口有望超过 2 亿有线用户，将充分体现出公司用户需求与平台业务结合的发展潜力。

对于公司盈利部分，爱建证券发布研报指出，公司设备折旧成本由于业务原因，历年占比相对较高，但随着2009年高清机顶盒将基本折旧完毕，相关折旧费有望进入下降期。同时，针对远郊双网改造公司正采用C－DOCSIS技术，覆盖成本也同样有望降低，这都将利于公司毛利的提升。再加上公司已明确受惠于文化转制企业的税收减免政策，在我们预计用户规模将继续增长的前提下新媒体与增值业务将迎来快速发展，未来盈利能力有望进一步向好。