广东省网整合谜局猜想(3)

就此次整合事件，中广互联第一时间连线杨宇华了解看法。杨宇华表示:“有线网络整合符合行业发展的规律”，他强调，“最终的整合方案体现了省委省政府、省委宣传部的战略意图，尊重了广州有线电视网络发展的现状，保障了珠江数码集团良好的发展势头不变，管理团队的稳定和员工福利的稳定。通过资产重组调整股权结构，将对珠江数码集团的发展和完成全省一张网、广州一城一网的战略部署起到积极作用。珠江数码集团作为省网旗下独立核算的子公司，符合广州国家中心城市的定位，也符合广州城市信息化建设工作的需要。整合中省委宣传部的领导始终坚持实事求是、大局为重、区别对待、成果共享的工作原则，这种原则是全省网络整合工作按计划顺利推进的一个重要的因素。这个经验也值得业内分享。”

看来，尊重广州有线网络发展现状，保障珠江数码发展势头，延续原来的发展思路，是他非常看重的。

至于下一步的整合路径，中广互联分析有可能采取如下一些步骤。

1. 广东省网全资控股小省网，小省网原来的大股东南方传媒换股成为省网的股东，其他小股东的股份则有可能由省网收购。

2. 省网全资控股小省网之后，有可能进一步剥离其干线网和在广州的接入网资产，干线网留在省网，接入网及用户资产则作价注入珠江数码，从而使广东省网成为珠江数码的股东。

3. 珠江数码整合广州白云、番禺、花都、从化、增城三区两市的110万用户。经过这两步操作，珠江数码的总用户将达340万左右。

4. 广东省网再拿部分股权与珠江数码现有股东换股，将这些股东目前所持有的珠江数码的股权，转换为广东省网的股权。

上述几步操作或可同时进行，之后将实现广州的同城同网，以及广东省网对珠江数码的控股，使后者成为广东省网的控股子公司。中广互联从知情者了解到，挂牌之后将启动资产评估，计划在今年10月30日前完成上述重组。

广州电视台将成省网第一股东？

估值、资产、股权，将是下一步整合的几个关键词。网络整合，离不开高超的资本运作手段。

在2010年广东省网成立的时候，广东省网就提出将按照“存量保值、增量分成、风险控制”原则，确保各股东单位入股资产保值增值和经济效益提高；采取“分红+股权转让+补贴”的办法为地级以上广播电视台事业发展提供保障。

2011年4月前后，广东省网引入广东中科招商旗下基金广东中科白云创业投资有限公司和广东中科白云投资管理公司战略投资20亿元，前者投资2亿元，后者为18亿元。增资扩股后，中科白云占广东省电视网络公司的13.0241%。迄今为止，这是广东省文化产业领域最大的一笔融资。

据中广研究初步估算，目前广东省网的总资产大约80亿，其中小省网的资产估计在10亿元左右。目前省网前几大股东分别为：东莞广电（约18%）、南方传媒（约14.6%）、广东中科白云投资管理公司（13.02%，加上广东中科白云创业投资有限公司，中科招商共持股约14.47%）、佛山广电（估计占股10-12%）。需说明的是，以上为中广研究估算的数据，可能并不完全准确。

广东省网融资之后，估值较高。而珠江数码由于在此前整合过程中并未将所有资产入账，导致了总资产及户均资产很低。当然，珠江数码此次面临整合，必将寻求重新评估得到一个合理的价值，尤其是珠江数码目前盈利状况不错，而省网由于整合的资产良莠不齐，整体经营状况一般。如果珠江数码与同在广州的小省网的户均资产价值评估差距太大，必将影响进一步的操作。据中广研究估算，广东省网目前的户均价值可能在1100-1200元左右。

公开资料显示，珠江数码现有股东结构为：广州电视台52.5%，天正投资（招商局中国基金旗下全资附属公司）21%，中国电信集团广东省电信公司22.5%，其他投资者4%。中广研究估算，珠江数码的户均估值可能在1200元左右，那么其资产将在30亿上下。按照这个算法，广州电视台所持股份价值可能超过15亿元，而目前省网的第一大股东东莞广电的持股价值大约为14.4亿。如果广州电视台所持的珠江数码股份全部换成省网股份的话，广州电视台有望成为省网的第一大股东，至少也是非常接近。(责任编辑：admin)