美团赴港敲开资本市场新大门不惧亏损打造产业链超级平台(2)
过去三年，美团的用户与商家数获得了快速增长。招股书数据显示，自2015年至2016年，美团平台交易用户人均每年交易笔数从10.4笔提升至12.9笔，2017年进一步提升至18.8笔；在线商家数量从2015年的约300万增长至2017年的约550万，同期活跃商家占在线商家比例亦由2015年的66％增至2017年的80％。
但是，随着一二三线城市红利消失，向更低线城镇扩张的美团还将面临更多未知的挑战。
竞争下成本不断增加
美团亏损主要来自两方面，一方面它多线作战，无边界扩张；另一方面各个业务线均有强有力地对手，即便大手笔投入，也难以看到胜负终局。因此亏损一度被媒体认为是美团IPO的最大障碍。
创立以来，美团历经8轮融资，融资总额近85亿美元（550亿元）。如果加上点评与摩拜并入美团之前各自的融资，总额超900亿元。（图二）
但不断的烧钱，依然让美团资金压力攀升，投资方也并不好过。从国内来看，美团背后的大股东腾讯，似乎不再可能继续为美团注资，而VC／PE更是。美团单靠外卖业务很难甩开饿了么太多，况且当下尚未实现盈利；而美团打车、收购摩拜等大动作又持续在烧钱，这份财务数据并不好看。
目前，为了增加用户数量，美团几乎不顾一切，在现有业务领域都在付出极高的成本，进行着昂贵的战争。从业务结构来看，主要涉及三个业务部分——餐饮外卖；到店、酒店及旅游；新业务及其他。
餐饮外卖和到店、酒店及旅游业务贡献大部分收入，2017年的财报数据显示，这两部分别为210亿元、108.5亿元，占总收入的62.0％及32.0％。根据艾瑞咨询的报告，2017年美团是全球最大的餐饮外卖服务提供商，在中国的市场份额已经达到59.1％。
所以，接下来餐饮外卖仍是美团发展的重点领域，其招股书中也这样表示，但是它这部分业务的成本却在不断提高，盈利能力较弱。
营销开支也是另一项主要成本。依据招股书披露，美团销售及营销开支由2016年的人民币83亿元增加30.8％至2017年的人民币109亿元。
这一部分支出主要在于外卖补贴的提高，2016年外卖补贴从26亿元提升至2017年的42亿元，同比增加60.5％。营销开支由2016年的人民币17亿元增加31.0％至2017年的人民币23亿元，主要由于营销及品牌推广活动增加。
而在过去的2017年，美团餐饮外卖业务的毛利仅有8.1％。
值得关注的是，在外卖数据疯狂增长的同时，美团在外卖市场中面临的竞争对手也在不断升级。(责任编辑：方向)
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