美团赴港敲开资本市场新大门不惧亏损打造产业链超级平台

来源：通信信息报　作者：蒋毅棪　责任编辑：方向　发表时间:2018-07-09 10:24　

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核心提示：为何亏损？美团在招股书中称，服务产品组合影响经营业绩，尤其是毛利率。虽然美团最成熟的到店、酒店及旅游业务，2017年的毛利率为88.3％，但作为收入贡献最大的业务——餐饮外卖2017年毛利率仅为8.1％。2017年，公司整体毛利率一路下滑

虽然在多数人看来，当下并非最好的上市时间窗口。美团点评却无惧市场下行趋势，选择此时在港披露上市招股书。

6月25日，美团点评招股书正式披露。截至2017年底，美团整体收入339亿，经调整净亏损28亿元，同时有稳健现金储备，2017年的现金及现金等价物为194亿元，短期理财258亿。

美团不惧继续亏损

“我们自成立起就产生亏损，未来我们可能会继续产生较大亏损。”招股书中，美团讲起自己的亏损十分直白。

美团点评2015年、2016年及2017年，分别录得亏损105亿元、58亿元及190亿元。若排除可转换可赎回优先股公允价值变动，经调整后亏损额分别缩小至59亿元、53.5亿元及28.5亿元。

为何亏损？美团在招股书中称，服务产品组合影响经营业绩，尤其是毛利率。虽然美团最成熟的到店、酒店及旅游业务，2017年的毛利率为88.3％，但作为收入贡献最大的业务——餐饮外卖2017年毛利率仅为8.1％。2017年，公司整体毛利率一路下滑至36％。

毛利率低的另一面是成本太高。美团目前仍然是一家销售驱动的公司。截至今年4月30日，美团在全国共有4.67万全职雇员，其中销售、营销及业务发展人员有2.85万名，占比为61％，这也侧面解释了为何美团营销成本高居不下。2015年、2016年、2017年美团产生的销售及营销费用分别为71亿元、83亿元及109亿元，该费用占同期总收入的177.7％、64.2％及32.2％。

美团似乎不在意亏损，甚至不惧继续亏损。

2018年3月27日，王兴在饭否中比较美团与滴滴：“滴滴好像一贯喜欢这种‘以资本为中心’的玩法。美团还是要继续坚持‘以客户为中心’。”

“以客户为中心”就意味着，美团将继续投入大量资金、资源来满足商家与消费者的需求。对此，王慧文曾解释说，“很多时候，亏损业务不一定是因为竞争而亏损，而是因为业务增速太快，决定了需要投入更多的资源。”

美团在招股书中也称，将计划在可预见的未来大力投资扩大消费者及商家基础，以及技术创新及研发能力以支持扩张。(责任编辑：方向)

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