什么是互联网企业吸引资本的利器？(4)
这就是今天在互联网企业，经常会看到奇奇怪怪的财务数据，比如说毛利率90%，或者资产接近于一个微不足道数字。像“阿里云”是阿里巴巴花了几百亿元建起来的，但是在固定资产中，你从来看不到“阿里云”。
阿里巴巴最有价值的资产是什么？是它几十、几百万的客户，以及成千上万的供应商。但这些最有价值的资产，在阿里的资产负债表上是看不到的。这也是今天你判断互联网企业业绩的时候，必须想清楚的。
再举一个例子，像携程这样的公司，假设它拿到一间酒店房间的成本是500元，卖给用户600元，但平台间的竞争太激烈了，它返现给用户250元，用户实际支付350元，现在问你毛利率是多少？
按照传统的财务理解，实质重于形式，实质上收到的现金是350元，毛利应该是-150元。但是没有一家互联网企业会这么算，互联网企业一定说毛利100元，营销费用250元。因为投资者关注的是毛利，不是最后的利润。费用跟成本的界限是模糊的，你只看互联网企业业绩中的毛利，是容易受到误导的。
作者简介：中欧国际工商学院是一所高等管理教育机构，双方办学单位是上海交通大学和欧洲管理发展基金会专门培养国际化管理人才的非营利性高等学府。微信号：CEIBS6688。
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(责任编辑：方向)
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