瑞银等多家投行操纵Libor被查(3)
在全球金融衍生品市场中，场外交易占95%以上，而在场外交易中，利率衍生品名义价值占据绝对优势，2009年12月全球场外交易衍生产品名义价值总量604万亿美元，其中利率衍生品占72%，为435万亿美元。相比，大宗商品衍生品市场规模只占12%，外汇衍生品规模只占8%。
如此规模巨大的利率衍生产品，微小的利率变动都将带来巨大的衍生品实际价值改变。如前文25个基点的利率改变，那么衍生产品的合约将有超过10000亿美元的价值变动。利率衍生品通过利率的变化会完成财富的转移。
根据国际清算银行（BIS）的统计，2008年末，利率衍生品合约名义价值为386万亿美元，较2008年6月减少了16%，但由于其间利率的大幅降低，衍生产品合约实际价值却是达到了19万亿美元，较2008年6月增长94%。
通过改变利率，导致衍生品价值向有利于自己的方向变动，从而获得巨额收益。如果能操纵利率，那么国际投行便有动力进行利率操纵从而获得收益。
在利率衍生品市场上，2008年第三季度，花旗、美银、摩根大通三家银行持有的利率衍生品名义价值分别为17.36万亿美元、26.23万亿美元、54.91万亿美元。到2009年第三季度，还依然达到15.23万亿美元、48.68万亿美元、48.89万亿美元。
以摩根大通2009年三季度48.89万亿美元利率衍生品为例，如果有1%名义价值以Libor作为定价基础，那么Libor变动25个基点即可产生12亿美元价值变动。
从各行的年报来看，2009年一季度，花旗、美银、摩根大通三家投行的利息收益均大幅提升（包括净利息收益、利率衍生品收益），其中花旗银行仅此一项即增加105亿美元收益，摩根大通和美银各增加了39亿美元、11亿美元。
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