乐视网股价半年内翻倍 限售股解禁成大考

宛如一匹不知疲倦的黑马，挺进网络视频领域的乐视网在不停地狂奔。近日乐视网发布公告称，公司将向国家开发银行申请短期流动资金贷款9000万。而为获得更多流动资金，CEO贾跃亭已先后九次质押了手中的近八成股票。

乐视四处化缘，显然是要为了扩张上游影视自制领地和在“超级电视”圈地。为此，乐视网已累计耗费了IPO所募集的5.95亿，占募集总资金的87.3%。而据最新财报，今年首季乐视网长期贷款增加1.8亿，资产负债率升至60%，相比于5年前的7%而言，乐视如今的业务扩张大大依赖于资金的垫付。因此，乐视四处找钱的新举被外界迅速解读为是其资金链告急，财务风险乍现，这种推断既有不乏善意的提醒，也有放大负面的刻意。

自面世之日起，让同行既羡慕也嫉恨的乐视网就始终陷在舆论的漩涡中。先是贾跃亭被讹传为由山西“煤老板”起家，如此身份被许多人嗤之以鼻，其“跨界”举动也不被外界看好；继而人们发现早年乐视网曾与中国联通、中国电信、中国移动等运营商合作，领先一步将3G抢到了手中，于是“红顶商人”的帽子扣在了贾跃亭头上。业界普遍认为像乐视网这样的“关系型”公司很难做大。

早在5年前，当许多视频网站以盗版作品竞相捞钱时，贾跃亭却斥巨资“抢收”各种正版。而从2008年开始，政府对版权加强了控制，网站盗版视频被迫下架，影视剧正版版权价格开始飙升，在正式版权上囤积了9万集电视剧、5000部电影的乐视开始收割“版权红利”。资料显示， 2012年，乐视的收入中版权分销收入为5.55亿元，占总收入47%。不过，在许多人看来，用线下的思维捞取版权红利，乐视不能算是个真正在做视频的网站，更像是个“资源型公司”，甚至被同行诟病为圈钱的“二道贩子”。

可是，巨量正式版权在握的乐视有比对手更充足的竞争底气，因此无论是收费高清视频还是免费影视剧的下载，乐视都赢得了令同行难望其项背的人气。特别是，当主流视频网站都开始重视版权积累并开打价格战时，乐视又奔向下一座金矿——内容制造，投资乐视影业以及乐视网的“自制剧”。不过，乐视“自制剧”投放过程一波三折，比如乐视网因自制栏目《魅力研习社》宣传片里大尺度暴露镜头而被指“低俗”，粗制滥造的“口水”汹涌而来，而且这种奚落直到前不久乐视高价聘请王牌导演张艺谋为艺术总监才稍稍平息。

让外界侧目的是，不甘只做视频网站的乐视日前又迈出了重要一步——进入硬件制造领域并高调推出了“超级电视”。按照贾跃亭的说法，乐视要用互联网模式来重新定义电视，让互联网的内容流进大屏电视，让乐视的视频用户成为电视用户。据悉，在乐视TV预约超级电视直播的当天，仅一个小时，大屏上的“超级电视”网络预订数就滚动至13991台。

从一年前宣布进军智能电视市场，乐视就带上了“大忽悠”的帽子，如今“超级电视”落地，乐视此举还是不被人看好。在传统家电厂商看来，乐视超级电视并没有什么特别之处，只是纯概念的炒作而已。专家们则开始引经据典，从历史上微软[微博]的维纳斯计划落败，Google TV未能打开国际市场，到苹果的Apple TV英雄气短，索尼“试水”无疾而终等等；并且数据显示，2012年中国智能电视销量虽然突破800万台，但平均激活率只有27.5%。显然，乐视并不具备在互联网电视领域成功的条件和土壤。

现在看来，乐视“超级电视”被市场看淡的原因显然不只在理论推理层面。乐视推出价格为6999元的60吋液晶电视X60后不到一个月，夏普、索尼、创维等多家厂商纷纷跟进，推出了 价格7000多元的60吋液晶电视。不仅如此，联想还宣布与夏普合作生产智能电视，“围剿”乐视的阵营在不断扩大。虽然乐视有丰富的内容支撑，但传统电视制造商和IT企业并不缺乏获得内容的能力和存量资源。另外，乐视进入视影业，其与光线传媒等影视公司也撞个正着，乐视网还与CNTV合作，其乐视网TV版也将百事通、各地广电网络公司推到了对立面。看来，贾跃亭构想的盈利模式——先通过低价的硬件占领市场，再通过收取内容服务费赚取真金白银遭遇的障碍并不小。业内人士据此抛出的观点是，如果不能在“平台+终端+内容+应用”的商业模式上有实质性创新，乐视将沦为通过卖电视挣钱的普通硬件厂商。

在资本高速公路上演绎攻城略地精彩故事的同时，乐视网的股价半年内翻倍，总市值跃升至220亿元，超越了视频业一哥优酷土豆。而就在股价“妖气”十足时，今年2月乐视的几位高管相继辞职，这不免又引发投资者的猜测：不断拉高的股价是否在为高管的套现营造噱头？乐视网限售股的解禁时间为今年8月12日。乐视究竟是在讲故事，还是真要改变世界，到时便见分晓。