优酷、土豆“闪婚” 网络视频行业谋变图存

优酷网与土豆网共同宣布，将以100%换股方式合并为新公司“优酷土豆”。该消息发出后，新浪微博上此事的转发速度堪称“光速”。同时，受此消息影响，在当天的美股市场，优酷网盘后大涨27.35%，报收于31.85美元，股价触及7个月以来的高点，土豆股价更是暴涨156.63%，报收于39.48美元。国内网络视频领域两家大佬级企业的“闪婚”对业界以及互联网投资界带来的震动和影响可见一斑。

一个月的决定

事实上，优酷网和土豆网合并的消息不仅令外界震惊，也让两家公司的很多员工分外吃惊。据说，直到3月12日下午4点快下班时，两家公司的普通员工才得知这一消息，在此之前，公司内部从未听说过要合并，也没有任何传言。如此谨慎的保密工作甚至延续到了合并公告发布之后，优酷网CEO古永锵表示近一个月都不会接受任何媒体的采访，同时，还要求员工关闭手机不接受任何媒体采访。土豆网方面对此也基本保持沉默。大概双方都早有预料，“中国第一视频网站”与“中国最早的视频网站”的合并，必然会引起市场的剧烈反应。

按照公告所披露的信息，优酷网将以全数股票交换方式收购土豆网，土豆网美国存托凭证将退市并换成1.595股优酷网美国存托凭证。粗略估算，交易额将达到10.4亿美元，成为中国互联网市场历史上最大的一例股票交换并购案。双方将以“优酷土豆有限公司”命名合并后的新公司，优酷网拥有新公司71.5%的股份，土豆网则拥有其余28.5%的股份。

尽管在外界看来，优酷网和土豆网是一对不折不扣的“老冤家”，两家企业自成立以来，就口水仗不断，甚至频频诉诸法律。但据担任土豆网财务顾问的易凯资本CEO王冉透露，早在土豆网上市之前的去年8月，土豆网方面就曾与优酷网进行过合并事宜的接触，双方也一直在断断续续的接触和谈判，但这次双方敲定合并非常之快，时间不到一个月，超出了常规。此前，土豆网还曾与新浪、腾讯、百度等进行过相关谈判，对每一家的潜在合作方式应该都做了详细的分析，但最终可能是考虑到价格以及确定性等因素，选择了优酷网。

“双方合并的传言在土豆网上市之前就曾经有过，而且此次交易中几乎所有的国内外顶级投行都有参与，感觉上更像是一个资本的盛会。”六间房网CEO刘岩说。

据悉，目前，优酷土豆的战略合并已获得了双方公司董事会的批准，但合并完成仍取决于惯例成交条件，包括优酷网和土豆网双方股东的批准。但双方股东在各自董事会的代表已承诺支持本次合并，合并预计在今年第三季度完成。

合力提高行业门槛

“合并是你情我愿的事情，双方在没有付出任何现金资本的情况下达成协议，可以证明两点：一是，双方都缺钱；二是，双方都很迫切。”某业内人士说。

据悉，一段时间以来，优酷网和土豆网的资金压力都非常大。优酷网虽然一直保持国内网络视频领域第一的宝座，但是海外上市后的巨额融资，并未实质性提高它的盈利水平。而按土豆网披露的2011年财报，土豆网2011财年净亏损为5.112亿元。“说得不客气一点，优酷网和土豆网的生存现状，事实上只是‘看上去很美’。”飞象网CEO项立刚认为，优酷网和土豆网的合并更多是一种国内视频网站在激烈竞争中的抱团自救行为。

除了版权费、IT设备投入所带来的巨大资金压力，对于优酷网、土豆网来说，更大的威胁，还有来自爱奇艺、腾讯视频、搜狐视频等背靠“大树”的同行的竞争，这些传统互联网企业中杀出来的视频网站财大气粗，为了争夺市场份额，常常不惜高价争夺影视剧版权，使得国内影视剧的网络版权费水涨船高，也进一步增加了国内视频网站行业的成本投入。以腾讯视频为例，为拿下《宫锁珠帘2》这部热播剧的版权，其投入高达7000万元。“这些追赶优酷网和土豆网的视频网站的背后都有巨大的资本靠山，视频只是他们的一项分支业务。但对于优酷网和土豆网来说，视频则是他们的生命，要想在不被其他网站收购的同时，保住各自的领先地位，合并是最稳妥的办法。”某不愿具名的投资界人士也表示，优酷网与土豆网的合并利大于弊。

按照易观国际发布的2011年第四季度国内网络视频行业收入市场份额，优酷网占21.8%、土豆网占13.7%。双方合并后，新公司将占据近半的市场份额，或将形成一个较强的规模优势，同时，还能联手将国内网络视频行业老大的门槛提高。

事实上，根据目前资本市场的反应，在这场国内网络视频行业前所未有的交易中，土豆网从优酷网的股份里获得的回报，可能会远远大于土豆网本身运营所获得的利润。就在该合并消息公布后的当天，美股市场的土豆网股价暴涨156.63%，报收于39.48美元。

而美国投资公司派杰也发布报告称，优酷网与土豆网合并将产生积极效应，这意味着优酷网在内容争夺上不仅减少了一个重要竞争对手，同时极大地巩固了其在中国视频行业中的领先地位，并给予了优酷股票“中性”评级，目标股价为27美元。

不过，互联网评论人谢文认为，合并后的新公司优酷土豆仍将面临商业模式创新的问题。“电视终端的网络化将成为今后视频行业的一大趋势，如果两个公司在这一趋势中没有动作，今后仍将失去渠道和内容的优势。”

或将带动行业差异化发展

尽管优酷网和土豆网的合并，令其他一些视频网站争夺行业第一的难度又陡增了许多，但多家视频网站对于此次合并仍给予了乐观的期待，希望合并能带动整个国内视频网站行业的蓬勃发展，并纷纷表示将与优酷土豆进行差异化竞争。

据艾瑞咨询的最新统计报告显示，2011年中国网络视频行业市场规模为62.7亿元，而电视行业目前的收入规模是4500亿元，业内普遍认为，网络视频的市场前景还非常乐观。另一方面，即使合并后的优酷土豆的总市场占有率大幅提升，但由于爱奇艺、搜狐视频等强劲对手的存在，国内网络视频行业暂时也尚难形成垄断，竞争仍将继续。

“优酷网和土豆网合并后，中国网络视频市场格局会更加清晰，行业集中度提高，有利于行业的健康发展。”主打长视频的爱奇艺公司CEO龚宇表示，爱奇艺与合并后的优酷土豆的发展模式不同，品牌定位有明显差异，爱奇艺将利用这些差异化的机会获得更快的发展。据他介绍，上线不到两年的爱奇艺目前的成长速度远高于行业均值，紧跟新浪微博成为互联网行业发展速度最快的网站之一。

凤凰网新媒体副总裁陈志华对合并一事亦持正面看法。陈志华认为，对于版权采购、广告主和用户来说，优酷土豆或将具有更强的议价能力，但是行业竞争并没有结束，还需要考验双方下一阶段文化融合的能力。据了解，凤凰新媒体一直采用与优酷土豆不同的新闻视频的差异化打法，因此，陈志华认为合并对凤凰新媒体的影响不大，“我们会坚持自主发展，把差异化竞争的路线发展下去。”

刘岩则认为，此次合并交易本身的价格溢价作用明显，但价值提升还有待观察。“对于互联网企业来说，差异化的业务创新是根本，创新才是应对竞争的法宝。虽然通过行业内的并购会给自身发展带来机会，但是六间房依然会选择自我发展。”据他介绍，作为首批获得文化部颁发的网络演出试点单位授牌的视频网站，六间房旗下打造的“六间房秀场”目前已成为中国最大的互联网演艺社区，每日演艺总时长超过8000小时，日均访问用户超过500万人次。

截至3月14日10点40分，从新浪微博发起的“您觉得土豆优酷合并对视频行业的未来有哪些影响”的投票来看，62.1%的网友认为土豆、优酷合并导致“垄断加大，对视频产业的未来不利”，26.5%的网友认为“有利于视频产业的未来发展”，11.4%的网友则觉得“不好说”。