乐视资本迷局 3个月融资19亿(2)

一位业内基金人士表示，机构投资者的参与也调动了普通个人投资者对乐视的投资热度，对于乐视网的市值影响很大，而正因如此，乐视网也十分看重与机构投资者的交流。

受广电总局将处罚乐视的传闻影响，今年7月16日、7月17日，乐视网股价两天累计跌幅达20%，而16日在龙虎榜卖方前五中有四个机构席位，这也促使乐视网紧急停牌，在7月18日召开投资者交流会。

一位TMT行业研究员曾透露，中金是最看好乐视网的一家投资机构，乐视网出现变动，同行都会第一时间去咨询中金的研究员。据一位参加了18日当天电话会议的机构人士透露，当天会议提出问题最多的就是中金公司的投资经理。

而对于现在的乐视而言，能否延续资本市场的神奇表现，关键在广电监管冲击波下，能否在互联网电视业务牌照合作上快速取得实质进展。

牌照合作进展定成败？

在乐视生态模式中，贾跃亭设想了多种盈利模式，除了传统的广告模式，还包括电视和盒子终端的视频点播付费、电视端的广告收入、应用市场的分成等等。

但广电总局近一个月关于互联网电视出台的严厉监管政策，则让乐视生态模式的前景蒙上阴影。

广电总局规定，电视盒子产品不得设立视频网站专区，在互联网电视业务中，视频网站不得自行设立内容平台，只能向播控平台和内容平台提供内容。而乐视也被广电总局暂停了和所有牌照方的合作。

乐视盒子对公司整体的影响可能并不像乐视所对外声称的那么小。今年2014年1-6月份的盒子销量（含订单）约为125万台，虽然硬件利润不高，但是按照乐视的设想，乐视盒子 New C1S在购买6个月后用户便需要交乐视网TV版290元半年服务费，乐视盒子C1S则在12个月后交490元的全年服务费，如果乐视无法在广电总局允许的模式下顺利收取服务费，这对乐视未来一年后的潜在利润收入将带来数亿级别的影响，而这可能包含在投资者此前对乐视的市场预期之内。

乐视超级电视累计销售90万台，2014年1-6月份的销量（含订单）约为70万台，按照乐视规划，用户购买24个月后收取980两年的服务费，从8月初开始计算的话，乐视所售电视一到两年之后将产生新的增值收入，也意味着，乐视在终端业务上一到两年内都面临持续亏损的局面。

根据公告，推算乐视超级电视今年一季度的销量约为20万台，按照乐视致新一季度的亏损金额计算，单台电视目前带来的亏损额度约440元左右。

因此，乐视一方面需要补充现金流，一方面需要迅速解决牌照问题，继续乐视生态模式的故事。

事实上，乐视也迅速宣布了将战略入股重庆广电控股的重庆有线，并由乐视网与重庆有线共同出资设立新的子公司，由重庆广电曲线申请互联网电视牌照。

但值得注意的是，广电总局已经对外表示停止发放播控平台牌照，只允许申请内容牌照，这意味着乐视最多将获得互联网电视内容牌照。

挑战在于，目前七大播控平台牌照方都有自己的内容牌照，是否会有和重庆广电第三方内容平台合作的意愿？

“如果乐视没有牌照与七大播控平台无法合作，那么上游的内容做得再好，也难以传输到自己的终端超级电视上。这样，超级电视与普通电视没有区别，肯定无法实现闭环，更尴尬的是，超级电视销售带来的利润并不乐观，更难提电视带动的服务收费。”一位证券机构分析人士表示。

留给乐视的选择并不太多了，除了搜狐，其他有视频业务的公司也已纷纷和牌照方绑定，优酷土豆已向互联网电视播控平台牌照方国广东方投资5000万人民币，获得国广东方16.67%股权；腾讯与CNTV（中国网络电视台）旗下的未来电视达成战略合作；阿里巴巴入股华数；风行网是百视通子公司，爱奇艺则与中央人民广播电台、江苏电视台共同成立了互联网电视的运营合资公司——银河互联网电视有限公司。

毫无疑问，所有乐视网的投资者都在等待，乐视网能否尽快和七大播控平台牌照方再次达成合作。