电广传媒：省外有线业务推进强烈推荐评级

来源：中国证券报　作者：任文杰　责任编辑：admin　发表时间:2011-07-17 11:48　

核心提示：电广传媒控股子公司华丰达有线网络控股有限公司以现金2000万元收购四川新世纪持有的西宁数字电视信息网络有限公司17.09%的股权，同时以现金6000万元向西宁公司增资扩股。收购和增资完成后，华丰达将持有西宁公司49%的股权。我们认为，此次收购价格低于二级市

电广传媒控股子公司华丰达有线网络控股有限公司以现金2000万元收购四川新世纪持有的西宁数字电视信息网络有限公司17.09%的股权，同时以现金6000万元向西宁公司增资扩股。收购和增资完成后，华丰达将持有西宁公司49%的股权。我们认为，此次收购价格低于二级市场有线网络公司的估值，收购价格合理。

本次收购体现了公司的有线网络业务向省外跨区域发展战略的逐步实施。前期在2011年6月，公司已经公告通过控股子公司华丰达公司拟以现金10300万元收购保定百世开利有线广播电视综合信息网络有限公司49%的股权。预计未来的省外收购将会继续进行。

西宁全市常住人口达到220.5万人。西宁公司网络覆盖西宁市城西、城北2个城区，基本上是双向用户。作为青海省的省会，未来有线用户的渗透率还有较大的上升空间。

公司前期已经公布了湖南省有线网络重组的预案，我们预计方案将会顺利推进。以分业务估值的方法测算，我们测算重组后公司的合理市值范围为149亿元到168亿元，以增发后的4.59亿股的总股本计算，则每股合理价值范围在32元到36元。按照公司已公布的上半年业绩预告，上半年的EPS将在0.96元到1.05元之间。维持“强烈推荐”评级。

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