量能不支持涨势持续 大盘短线反弹后将掉头向下

2011年05月04日，昨天，两市早盘并未受到外围市场走好提振，选择平开，之后两波快速回探，在2890点获得支撑，此后在个股大面积反弹的推动下逐浪走高并一举收复5日均线，最终以带下影线的小阳线报收，并逼近60日均线。美中不足的是，沪市的成交量仍然维持在千亿元附近的水平，较低的成交量能显然无法推升股指有更进一步的表现。从整体来看，市场的反弹仍然属于一种技术性修复，无论从热点还是量能的角度来看，均无法形成持续的涨势，一旦触及密集阻力区，再度回落的风险不容忽视。 

从盘中来看，以概念股为首的中小市值品种成为股指上涨的主要推动力，而蓝筹股则继续陷入萎靡状态。从这种情况来看，有一点可以明确，就是股指回升的性质与2010年“十一”后股指的上涨性质截然不同。此次仍为技术性反弹，尚不是新一轮行情的开端。如果市场要进入大家期望的新一轮升势，必须具备两大前提：一是前期基金等机构大规模介入的周期性品种，如银行、地产、有色金属、煤炭等板块必须成为领涨主力；二是市场的成交量能必须同步放大至1500亿元至2000亿元之间，一旦遭遇密集阻力区则需放大至2000亿元以上。目前来看，上述两大前提均不具备。所以总体来看，中小市值品种近期的快速下跌孕育了短线反弹的机会，但是能否真正走强，决定权仍然在蓝筹股手中。只有蓝筹股联袂走强，市场完成由“八二”到“二八”的转换，中小市值品种才有真正止跌的机会，整个市场才有重回强势的可能。相反，如果蓝筹股仍然萎靡不振，受到估值及获利盘双重压力，中小市值品种不可能真正止跌，市场也不可能形成阶段性底部。

目前距离4月经济数据公布时间仅有一周，多家机构预测，尽管由于季节因素，4月居民消费价格指数(CPI)比3月涨幅5.4%有所回落，但由于翘尾因素等作用，仍将“破5”。而在蔬菜供给增加、美联储停止滥发货币的下行拉力和社会货币流动性存量过大、国内经济活力旺盛等上行推力的共同作用下，二季度CPI仍将保持高位徘徊，政策紧缩基调短期内不会改变，再次上调存款准备金率的可能性较大。各项紧缩政策也必然会继续对周期性品种构成压力，机构在此时贸然逆势发动向上攻击的可能性比较小。

总体来看，虽然短期仍有进一步反弹的可能，但一旦股价进入前期密集阻力区，便随时会有掉头向下的可能。而市场的中期底部形成，尚需耐心等待市场面与经济面均完成调整并形成共振。从短期来看，股指的强压力区位于2990点附近，而一旦市场完成短线反弹重新掉头向下，则年线极有可能会成为下一目标位。