减仓或持仓 基金专户投资能力再遭市场考验

上周，在上证指数周跌幅高达5.20%的同时，国内基金公司基金专户“一对多”普遍出现暴跌5%以上的状况，而这一现象意味着基金专户产品目前依然处于高仓位运作之中。基金专户在本次股市下跌中为何没有及时止损？面对“极弱”的市场，专户的投资经理又会采取怎样的策略来应对？本期基金周刊为您揭秘。

减仓不及时致“一对多”净值暴跌

“怎么一周就跌了6%，投资经理不懂得减仓吗？”上海某基金公司的专户投资者很纳闷他持有的“一对多”产品完全没有了灵活性。

数据显示，广州某基金公司旗下“一对多”1号产品上周跌幅超过8.2%，截至上周五收盘的净值为0.866元；北京一家超大型基金公司的旗下“一对多”产品上周跌幅达到6.32%，净值跌到面值以下，截至上周五收盘净值为0.993元；而深圳一家老十家基金公司旗下的“一对多”产品上周跌幅也达到6.37%。

上述专户“一对多”的净值大跌表明专户组合在上周还保持着较高的仓位，这恰恰是引发专户投资者质疑——“投资经理不懂得止损和降低仓位么，为何专户的灵活配置得不到丝毫的体现？”

但也有一些基金公司旗下专户产品出现净值“岿然不动”的抗跌局面，虽然上证指数上周跌幅达到5.20%，但国投瑞银禧瑞3号“一对多”产品上周跌幅仅为0.2%。此外，汇添富交行3号“一对多”产品也成为上周的抗跌英雄，这只成立于去年底的专户“一对多”产品上周跌幅仅0.6%，上述微跌的两只专户“一对多”的坚挺显然是专户投资经理保持了较低股票仓位。

“有了安全垫后，专户投资股票的比例才会逐渐放大。”国投瑞银专户投资总监刘新勇告诉记者，在5%的安全垫建立之前，股票的投资比例小于40%，积累到安全垫以上，仓位才逐渐放大，如果有7%、8%的收益，投资经理就会转谨慎为激进。“我们也设置了整个组合的止损，如果净值跌到一元附近，为了安全，可能把所有股票全部清仓，而不会等反弹。”刘新勇这样强调。

专户投资最大跌幅超公募基金

虽然专户投资的营销方希望将专户打造为不同于公募基金的理财产品，而这也正迎合了那些对公募基金业绩表现不甚满意的高端投资者，但从现实状况看，专户投资组合的绝对收益理念、灵活操作机制、明星基金经理操作的概念似乎并不实用。

根据银河证券的数据显示，截至今年5月20日，公募基金净值跌幅最大的两只产品今年以来分别下跌21%和20%，这也是全市场中仅有的两只跌幅超过20%的基金。但值得玩味的是，基金公司旗下的专户“一对多”产品将今年基金业产品跌幅纪录进一步扩大。

记者获悉，广东地区某基金旗下“一对多”产品今年以来的累计跌幅已经高达28.98%，从年初1.28元净值一路跌至0.909元。

根据不完全的统计显示，截至今年5月27日收盘，约有60%的基金专户“一对多”产品净值仍处于亏损中，其中大多数亏损专户的净值破损超过5%，考虑到专户“一对多”产品客户最多200人，最低门槛普遍以100万较为流行，这意味着约有60%的“一对多”投资者的初始投资金额至少损失5万元。

如果考虑到一批专户“一对多”净值从正收益跌至净值以下，那么专户投资者份额资金的亏损程度可能更大，以广东某基金公司“一对多”为例，该产品净值从年初的1.28元跌落至上周五的0.909元，如果投资者初始金额为100万元，在今年初赎回该产品，可避免损失三十余万。

投资经理至关重要

根据专户产品的契约设计，其投资的股票仓位限制是0-100%，这使得很多投资者因此判断专户做股票可以稳赚不赔。专户投资产品为何在整体上未能施展它本身的魅力？这可能是诸多专户投资者亟待基金公司解答的问题。(责任编辑：admin)