债基携“保守派”资金登场：钱流向了何方？(2)

一位接近全国人大人士告诉记者，实际上资金是流入了股市、楼市等资产市场，“2009年正是这些市场吸纳了资金，从而没有立即形成严重的通胀。”

不过，随着楼市调控的深入以及中国经济出现增速放缓迹象，这些巨额的资金也正在从股市和楼市撤退，引发了市场的巨幅跌落。

自2009年以来，上证指数震荡回落，已经从3400点跌至2700点附近，近期更有加速探底之势，上证综合指数 5月 23日下跌2.9%，为四个月以来最大跌幅。

摩根大通中国区董事总经理龚方雄表示，正是对调控过度、经济硬着陆的隐忧打压了中国股市。

产业资本也已经感到了实体经济的活力不足。大量企业宁可将资金投向安全的银行、信托理财产品也不愿意投入再生产。

因得到巴菲特称赞其西服质量而成名的大杨创世（600233）一季报显示其净利润同比下跌37.07%，主营收入下跌17.18%，销售净利润萎缩至7.34%。而同一天，公告决定动用4.8亿元闲置资金进行投资理财，这笔资金占公司去年净资产的57%。

个人投资者的钱同样绕着股市走。

2011年4月住户存款净减少4678亿元，不过，与历次存款搬家不同，今年4月居民存款大幅减少，但并没有刺激股市的上涨。

今年以来，基金销售日益困难，许多基金募集金额不足10亿，往往都是存量资金赎回老基金购买新基金。今年股票型基金的平均募集规模是17.86亿份，而保本型基金的平均募集规模则达到27.23亿份。

数据显示，今年以来，共有97只新基金成立，募集金额1260.4亿元，但是基金总份额较2010年4季度却缩水356.27亿份，其中股票型基金遭遇净赎回178.22亿份，其实新基金募集赶不上赎回这一现象在2010年已经出现。

“我们也不想发行新基金，但是没有办法，现在没有新增资金来买基金，几乎都是老基民的资金腾挪，银行鼓励基民赎回老基金买新产品，按照一个新基金能发10亿元的规模算，如果我们不发，就相当于被赎回了10亿元，一加一减和别人差了20亿。”一家基金公司市场部人士称。

“这些钱要么流入了银行、基金的保本理财账户，要么补贴了重量不断减轻的菜篮子。现在连老太太都知道GDP增速放缓意味着股市不行了。”一位银行理财师告诉记者。

引流

正是这些数以万亿计的保守的钱汇成了中国经济的潜流。在中国“大资金池子”概念的传统投资市场，楼市调控和股市低迷的情况下，很多钱既无处去，又更担心经济风险。

在流动性整体增加的同时，我们看到结构在悄然发生转变。

在2010年之前，直接融资和间接融资之间的比例一直保持在1：10左右，信贷占据社会融资的绝对大头，甚至在2009年股市和债市大扩容的一年里这一比例依然未变。

不过，5月20日刘明康主席在上海陆家嘴（600663）论坛上的演讲披露，2010年国内非金融部门在股市和债市上的直接融资已经占到融资总量的1/4。

这意味着，流动性正在变得更加主动，配合着经济周期不断滚动寻找安全的避风港。

监管机构已经看到规模庞大的流动性所可能引发的风险。但是，对于这些庞大的资金潜流的走向进行监控已经不是单个监管部门能够完成的工作了。

央行早在年初提出了“社会融资总量”的概念，希望能够更加全面的监控流动性走向。

银监会则在更加严厉地规范“影子银行”的基础上，提出要商业银行建立多维度的流动性风险监管标准和监测指标体系。

该体系中除了传统的流动性比例、贷存比等指标外，还引入了流动性覆盖率和净稳定融资比例两个新指标，用以监测商业银行一个月和一年期的流动性来源。

不过，建设更为深广的直接融资市场和打通投资渠道或许已经成为当务之急。

就在创业板已经轰轰烈烈起起伏伏一年多以来，证监会正在筹划推出国际板，新三板全国试点也在推进中。(责任编辑：admin)