部分债基年化收益达8% 抄底首选分级基金

7月以来，债市遭遇了前所未有的危机，部分债券基金也遭到投资者的赎回或恐慌性抛售。封闭式债券基金和分级基金中，固定收益优先份额的折价明显上升，其折价率甚至超过了到期时间更长的封闭股票基金折价率。抄底债市可优选高折价的分级基金优先份额。在城投债危机的波及下债券市场哀鸿一片，出现了从信用债到可转债再到利率产品的全线溃败，债券基金也遭受重挫。

据统计，自7月1日至本周四，具可比数据的184只债券基金中只有32只获得了正收益。近一个多月来，亏损的债券基金占比高达83%。期间平均亏损幅度达到1.2%。

净值快速下跌，部分债券基金遭到投资者的赎回或恐慌性抛售。

二级市场上交易的普通封闭式债基的整体折价率较7月初整体呈现出放大趋势。来自Wind数据显示，截至7月28日，9只普通封闭式债基均呈现折价状态，平均折价率为7.69%，其中信诚增强收益的折价率达到了9.64%。而7月8日，普通封闭式债基的平均折价率仅为5.49%。

不只是封闭式债基，分级基金中固定收益的优先份额也出现高折价率情况，部分分级基金优先份额的折价率超过了9%，有的甚至达到了15%。

预期收益大增 部分优先份额年化收益超定存

折价率迅速扩大后，一些分级基金优先份额的预期年化收益率已变得相当可观，高于同期存款利率（两年期4.4%）和AAA级企业债（两年期5.31%）。

目前二级市场上有13只分级基金优先份额，根据到期时间和收益率的约定方式可分为四类。分别是固定期限固定利率，固定期限浮动利率，无固定期限固定利率和无固定期限浮动利率。

目前看来，固定期限固定利率的产品到期年化收益都比较高，截至7月底，同庆A和估值优先的到期年化收益率分别为7.90%和6.95%。

固定期限浮动利率的品种目前只有一只，泰达宏利基金旗下的聚利A，截至7月底，二级市场上聚利A大幅折价，折价率超过15%。

无固定期限固定利率产品到期年化收益率都不高。

相对来说，由于二级市场上大幅折价，浮动利率的6只优先份额提供的年化收益率都较高。以信诚500A为例，截至8月3日折价11.7%，距离分红结算日还有不到7个月，约定收益率为“1年期定期存款利率+3.2%”，年收益率近6.2%。

提醒：优先份额的潜在风险需关注

借鉴过去几只分级基金的折算情况来看，随着折算日的临近，该类基金折价空间有望大幅缩小甚至溢价。因此，目前处于高折价的分级基金优先份额无疑显露投资良机。

好买基金(微博)研究中心人士指出，风险承受能力较小的投资者可以考虑分级基金的优先份额。目前看来，具有明确到期日的债券型优先份额风险较小，收益高于同期的定存利率。

需要提醒的是，优先份额有约定收益，部分优先份额在母基金增长到一定净值时还可享受到增值的收益，投资风险较低，比较适合稳健投资者。不过，虽名为优先份额，却不是没有风险，各优先份额的收益特征也不同，投资者在投资前需了解清楚，可关注以下两点:

关注点一：封闭期内收益或受损

看似美好的约定收益却不易获得。原因在于该类份额封转开后会有一个不超过30天的封闭期，期间优先份额全部转为基础份额，净值随市场波动，而持有人在此期间无法赎回。利率是比较确定的。

关注点二：本金回收或有风险

目前市场上无固定期限浮动利率的优先份额最多，有6只。由于不能封转开，本金收回有一定的风险。只有本期的约定收益可以折为基础份额赎回，本金只能在二级市场上卖出。一旦折算后折价率大幅走高，本金会遭受损失，总体收益率下降。

投资策略

好买基金研究中心人士建议，如果投资者希望介入，有两种策略可以参考。第一种是买入目前折价率较大的品种，如申万收益，持有到折算日获取收益后卖出，因为该品种折价率继续大幅走高的可能性较低。第二种是买入到期收益率较高的品种，如银华金利，因为该品种的高收益率可以弥补未来折价率扩大的损失。(责任编辑：admin)