贷存比高的银行将受益央行加息

今年一季度，上证综指上涨4.24%，银行板块则跑赢大盘上涨10.04%。商业银行2010年整体的亮丽业绩，更是让市场对银行股估值提升带有更多憧憬。而央行年内再度启动加息，对于以存贷业务为主的国内商业银行来说，将产生何种影响？在银行板块中，哪类银行又将从加息中获益呢？

由于货币政策收紧、市场流动性紧张，商业银行贷款业务的议价能力显著提升。据了解，目前已经公布2010年报的上市银行整体净息差同比回升，较上年度提升15 个基点。上市银行息差提升主要是因为银行议价能力提升、资产负债结构变化和同业利率上行。一位银行内部人士表示，排队等着拿贷款的客户非常多；中小企业能以利率上浮20%拿到贷款都是质地非常好的客户，上浮30%是正常情况。而加息更是有助于扩大银行存贷利差。睿信投资董事长李振宁表示，从目前来看，国内商业银行存款中40%-50%都是活期存款。此次加息对活期存款利率的提升不大，但是在流动性收紧前提下，商业银行的贷款业务利率将大幅提升。这有助于提高银行的收益。

根据中金公司发布的研究报告，贷存比高、5年期以上贷款占比较低的银行将受益于央行本次加息，比如交通银行、招商银行、浦发银行、民生银行。报告指出，目前A/H股银行2011年市盈率和市净率分别是9.1/8.9倍和1.54/1.65倍，股价处于底部区域，未来6-12个月具备20%-30%的上升空间。A股中，相对看好华夏银行、浦发银行、招商银行、民生银行和农业银行，H股中看好民生银行、农业银行、招商银行。

申银万国证券研究所的报告指出，加息将扩大净息差水平，活期存款占比较高的银行受益较高。五大国有银行中，工行在本次加息中受到负面影响，虽然活期存款占比55%，接近五大行平均水平，但是由于以2010年末数据测算的贷款占生息资产比50.4%，略低于五大行53%的平均水平，加息将对其息差造成负面影响。在股份制银行当中，招行和中信平均56%的活期存款水平高于8家股份制银行51%的平均值，同时得益于贷款占生息资产比较高的影响，相对于其他8家银行更加受益于加息带来的息差扩大。在城商行队列中，受益于66.3%的活期存款占比，北京银行受益最大，该行净息差将提升3.9个基点。这也是所有上市银行中受加息影响息差扩张最明显的。