融资融券余额跨越200亿大关 暂难成股市风向标(2)

暂时未能获得融资融券资格的券商也已开始筹备，渤海证券、红塔证券等券商人士透露，均已成立专门的团队备战融资融券。此外，在试水将近一年后，证监会拟将融资融券业务试点转为证券公司常规业务，并在业界征求意见，准备修订相关管理办法和配套规则，降低券商及投资者进入市场门槛。对此，有北方某券商副总裁预测，如果这一业务“转正”，起码有过半券商有望获得牌照。他认为，尽管没能最早进入市场取得先发优势，但由于融资融券业务蛋糕目前并不大，被瓜分的市场有限，后进场的券商后发优势将会更加明显，25家券商的一年试点已经为后来者进行了比较充分的市场培育。“待转融通业务正式开闸后，融资融券的赛跑才正式开始。”

只待东风

从券商蓄势情况来看，行业对融资融券未来对业绩的贡献期待颇高。券商提供的数据显示，从目前客户情况来看，开展融资融券的客户资产量颇高，多数属于券商的核心客户资源。

国信证券统计，从客户数量看，国信证券客户中开展融资融券的客户资产级别数百万占比较高，这与融资融券业务准入门槛要求50万元资产以上，以及公司本身的客户基础有关。过去一年，客户从融资融券交易中整体略有盈利。从个体看，盈利客户数量和亏损客户数量基本持平。

而广发证券的客户统计数据显示，参与交易的客户多数属于进取型客户，亦即过去在普通交易中偏于爱好满仓交易的投资者。投资盈亏方面，由于目前绝大多数客户还是以做多为主，融资融券客户的盈亏与普通投资者一样，主要取决于股市的行情走势。以2011年2月份的交易为例，广发证券的融资融券客户中，在该月份实现盈利的客户为80%左右，最高单月盈利率超过50%。

核心客户参与新业务，券商期望融资融券业务能够获得更多政策红利。但目前，融资融券业务的几个特点显现市场仍然不够成熟。首先，市场以融资交易为主，融券交易只占微不足道的份额；其次，标的证券只包括90只蓝筹股，可供投资者选择的范围不大；再次，融资融券客户的数量占投资者总数比例还很小，基金等大型机构投资者尚未能参与融资融券业务；最后，全市场融资融券业务的总余额和交易量与沪深股市的总市值和整体交易量相比所占份额仍然很小。

因此，各家券商均在期待监管部门能在试点完善之后“松绑”，在适当时候拓宽标的证券的范围，推出转融通业务。有券商人士表示，经过一年试点，融资融券业务标的扩容和成立转融通公司时机成熟。“只待政策东风，给融资融券业务带来活水。”

融资融券暂难成股市风向标

“目前，融资融券的个股买入卖出对二级市场操作没有指导意义。”已经跟踪融资融券一年的一位券商金融工程分析师如是表示。

曾任台湾期货交易所交易委员会委员的方世圣此前在接受中国证券报采访时直言，融资融券运行仍需要一段时间累积才能找出规律。在交易量很小的情况下，融资融券业务对二级市场的指标意义不大。但参照成熟市场经验，融资融券未来将是市场的重要风向标。

银河证券提供的数字显示，在台湾，2008年融资融券业务量占到整个市场交易量的21%，业务火暴的1993年这一占比高达44%。散户十有八九都开通了融资融券功能，经过几十年的积累，台湾融资融券业务和信用投资早已深入人心，融资融券不少数据更是判断市场走势的重要指标。

在台湾市场，当整个市场的融资余额达到一定比例之时，表明市场中散户的参与比例逐步增加，暗示市场有可能过热。而融资余额减少到一定程度时，比如突然从2000亿元新台币锐减到500亿元时，散户几近消失殆尽，大概可以判断市场见底。套一句俗语来讲：“多头不死，跌势不止。”

因此，对于A股市场上的投资者，方世圣建议，当融资融券业务操作一段时间，量有所放大后，投资者切记紧盯“余额”。他介绍，当融资融券业务成熟时期，一只股票中融资余额占比过高，比如高于平均水平时，就要非常小心，此时的股票市场很有可能过热；而当融资余额突然暴跌，也就是股价暴跌之时，更要反应灵敏，一不小心就会面临强行平仓的风险。融券也是如此，当股票融券余额非常高时需要提防出现逼空现象。(责任编辑：admin)