通信行业周报；移动大力推动TD终端 高通TD芯片明年初出货

【本周板块走势回顾】本周(09.24-09.28)通信板块整体呈上涨态势,通信设备和通信运营分别上涨3.33%、4.38%,同期沪深300指数上涨4.28%。通信设备跑输沪深300指数、而通信运营则跑赢,超额收益分别为-0.95%和0.10%。

【本周重要事件】1、中移动召开TD终端大会,作为大力发展TD-SCDMA重要举措,开始推动TD制式手机普及,并提出明年TD终端出货量占国内3G手机50%,移动的的用户发展策略开始变化,开始加速中移动用户2G向3G迁移。2、高通发布兼容三大运营商通信制式芯片,明年1季度支持TD手机将出货。TD制式得到了芯片巨头的支持,性能方面将有较大提升。3、工信部将于1个月内公布LTE频谱,LTE频谱的确定对于正处在发展阶段的TD-LTE非常重要,这有利于厂商尽快确定设备频率性能,推动整个产业链快速发展。中移动开始大力提升TD终端、网络性能,并开始改变用户发展策略,重点转向3G用户,这对中移动用户份额稳定起到了重要作用。而对联通来说,中移动3G业务大力推动将会对联通的用户扩展产生一定的阻力作用。

【本周行业观点】通信设备“中性”,下半年相对乐观:我们做了通信行业3季报预测,部分厂商的盈利能力环比在不断改善,盈利变动情况逐步验证我们的观点。而运营商的资本开支还是有所延迟,这对一些公司3季报业绩带来一定的变数。但展望4季度,我们对行业营收增长和盈利改善趋势更加乐观。通信运营“推荐”:中国联通（600050）盈利能力不断改善,但是用户数扩张难有进一步提升,我们认为盈利改善能够产生短期交易机会,但是市场用户份额的进一步提升才是中长期联通投资价值的关键,我们希望看到联通在用户增长方面更多的进展。个股推荐:中国联通、中兴通讯（000063）、数码视讯（300079）、中天科技（600522）、大富科技（300134）、亨通光电（600487）。

【重点公司】中国联通:今年来看,联通3G在终端和网络仍具备明显优势,但移动TD发展策略可能对联通3G用户份额提升产生一定阻力,短期来看,联通盈利能力提升能够产生交易性机会,但是市场用户份额的进一步提升才是中长期联通投资价值的关键,特别是在3G业务发展战略机遇窗口逐渐缩短时,我们希望看到联通在用户增长方面更多努力。

中兴通讯:3季度汇兑收益以及中兴装备投资收益,有望扭转公司业绩下滑趋势,预计3季报业绩和去年持平,如果公司经营面有明显改善,那将对公司股价产生重要催化。

烽火通信（600498）:国内PTN招标9月底才开标,进展速度较慢,这对烽火3季度业绩将产生一定影响,预计Q3和去年持平,三季报业绩增长20%左右。

数码视讯:受创业板影响出现大幅下跌,但公司基本面仍持续向好。3季度订单增长持续迅猛,预计3季报增长15%左右。新业务稳健推进,超光网尽管受价格因素造成进展缓慢,但已经在部分地市广电运营商以及行业客户方面逐步落地;移动支付则是公司中期增长的另一新动力,在NFC-SD卡的封装方面具有领先优势。

中天科技:3Q毛利率企稳和费用率压力放缓,盈利能力不断改善,长期来看,光棒产能释放和海缆的放量都将推公司企业长期持续增长。

亨通光电:今年再次启动增发,业绩释放动力强,全年业绩增长20-30%;明后年,光棒、海缆、特种电缆等产能释放,有助于保持营收稳定增长,此外随着投入高峰过去以及募投资金到位,费用有望下滑,业绩增长有望长期保持。

新海宜:去年同期毛利率和投资收益均是历史高点,业绩同比压力极大,预计三季报下滑20%。但4Q随着政府补贴到位,全年业绩20%增长确定性较大,并且股价据离行权价12.18元仍有50%空间。