物联网：统一标准拓展应用 催生万亿产值(2)

企业面临重大发展机遇

标准成熟和应用创新是物联网产业发展趋势。产业将从成熟应用领域逐步向外扩张，通过统一标准实现互联共享的跨行业应用，取代单一闭环应用；通过商业模式创新，从公用、商用市场进入产值规模更大的民用市场，最终实现“万物互连”。

根据新华社发布的《2009-2010年中国物联网发展年度报告》，2010年我国物联网产业市场规模达到约2000亿元，预计到2015年，产值规模将达到7500亿元，年均复合增长率超过30%.赛迪顾问预测，到2020年，物联网规模将是传统互联网的30倍，物联网将成长为万亿级产业。

随着我国物联网产业大发展，龙头企业将会应运而生。目前我国物联网企业普遍规模较小，通常只在单个成熟领域开展业务。因而企业要想做大做强，需要从两方面着手：一是横向扩张，扩大应用范围；二是纵向扩张，整合产业链。

横向扩张的关键在于商业模式的创新、成熟和低成本复制。企业在当前领域打造成熟商业模式，并将其灵活复制到相近领域，从而拓展业务范围。如远望谷将其在铁路物流中形成的RFID应用延伸到商品溯源领域，和五粮液合作白酒溯源防伪业务；主要从事智能交通和金融POS机业务的新大陆也开始涉足动物溯源领域。

企业在横向扩张的同时，也在产业链上进行垂直整合。由于目前物联网产业还缺乏成熟的商业模式，因而产业链缺乏明确上下游关系。一般由系统集成企业兼顾软件开发、应用服务角色；硬件企业相对独立，位于系统集成企业的上游。目前产业出现垂直整合趋势，系统集成商开始向上游硬件生产延伸；而传统硬件生产企业也通过并购、参股、成立子公司等模式更多参与下游业务。

估值合理 关注新应用

根据物联网三层架构和产业链划分，物联网相关上市公司主要包括上游硬件生产企业和下游系统集成企业两大类。其中硬件厂商业务集中在感知层、网络层，而应用层企业以系统集成商为主，其中智能交通领域较为成熟，企业最多。

从估值水平来看，wind物联网概念板块的历史平均动态市盈率为41.53倍（2005年9月-2011年10月），其中历史最低水平为17.37倍，出现在2008年底。截至10月26日，板块整体动态市盈率为29.46倍。

虽然物联网产业前景广阔，但目前行业还处于起始阶段，行业标准和商业模式有待进一步完善，考虑到板块市盈率并不低，给予行业“同步大市”的投资评级。物联网产业的成长动力在于新兴应用，因而我们建议重点关注具有可行性和市场空间的新应用，包括商品溯源、手机支付、二维码等，其次关注上游具有规模效益和技术门槛的硬件企业。