报告标题：汉威电子:半年报利润高成长,业绩拐点进一步确认
业绩简评
2011上半年净利润同比增长75%-85%,实现EPS在0.12元左右:汉威电子公布2011年半年报业绩快报,预计实现净利润1420-1500万元,同比增长75%-85%,折合成EPS为0.118-0.125元。
经营分析
物联网产业由政策扶持到市场导入对传感器提出巨大需求。1、物联网初级阶段的局部的闭环传感网应用已经开始:传感器是物联网信息采集基础,是整个链条需求总量最大的环节,目前国家对安全生产的需要推动矿山、石油炼化、钢铁等领域对传感器提出巨大需求;2、传感器成为国内物联网发展瓶颈,国产化要求迫切:国内传感器需求严重依赖进口,国产化缺口巨大,目前传感器进口额占国内市场总需求的80%,政府扶持国产化将为国内传感器企业进入某些细分市场提供极好的机会。
公司作为国内气体传感器龙头充分享受行业高增长,业绩拐点凸显。受益于传感器行业需求的高成长,公司在工业应用与民用安监领域获得较多订单,自2010年Q3以来均保持季度收入大幅增长,而半年报净利润高增长进一步确认公司的业绩拐点,新厂房投产将进一步奠定公司未来成长。
公司掌握传感器核心技术,易转型为系统方案商,成长空间更大。1、整体方案的市场空间更大,是传感器企业的长远目标;而传感器是整个系统的关键,也是瓶颈所在,因此传感器技术领导者更易转型。2、公司拥有全国第一的传感器生产规模,并拥有产业一体化技术优势,容易实现转型。
股权激励实施彰显管理层对公司未来股价的信心。公司推出的股权激励方案的行权价为20.25元,相比目前17.45元的股价已高出16%,公司能在股价高点推出股权激励充分体现了管理层对公司未来业绩和股价信心;同时股权激励使员工利益与公司价值捆绑,员工有做好公司业绩的动力。
维持盈利预测和“买入”评级
维持盈利预测,2011年EPS为0.57元。预测2011-13年公司实现净利润6755、10696和14636万元,对应EPS为0.572、0.906和1.240元。
维持“买入”评级,长期目标价24.46元。公司作为国内气体传感器龙头将充分享受传感器行业的高成长,我们给予6~12月目标价为24.46元,相当于公司2012年27倍PE,维持“买入”评级。
(责任编辑：admin)
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