多方游资介入 翡翠价格暴涨上演疯狂的石头

上周六，在广州经营玉器档口的阿东到南海平洲拿货，原本一对翡翠的玉镯谈好了4万元的售价，结果就在他去银行取钱的途中，店主却毁约不卖了。“他觉得价格太低，不划算，想再等几个月价格多涨一些再卖。”

就在5月初黄金、白银齐齐暴跌，跌幅创下今年以来历史新低的时候，几乎所有原产于缅甸北部被称作翡翠的石头，从毛料到成品的价格却在继续飙升。记者了解获悉，自去年中高档翡翠毛料涨价普遍超过100%之后，翡翠原料今年初至今再继续涨幅30%。

“翡翠价格的上涨速度之快是前所未见的。50%还只是一般翡翠的价格涨幅。高端翡翠的价格涨幅甚至可以高达数倍。”佛山平洲珠宝玉器协会有关人士向记者透露，眼下，实力雄厚的翡翠企业，面对原材料涨价开始扩张中高端市场、大幅度囤货。但对于那些规模只有几百万的加盟零售商，以及中游的翡翠加工、镶嵌环节的厂商，既没充裕的资金囤积新货，又怕卖掉的翡翠成品还不如收购的翡翠原石值钱而不敢出售现货。很多中小企业现在资金链吃紧，处境相当困难。

原材料进货成本飙升

缅甸是翡翠的主要生产地，大约90%的翡翠均销往中国，而缅甸公盘(公盘即翡翠交易活动)则是翡翠原石毛料获得的基本途径。据悉，今年翡翠春季公盘价格的大幅提升为今年国内翡翠市场的大幅涨价提供了前提。

“今年3月，缅甸内比都第二次举办珠宝交易会，其展出的玉石达到18000多堆，是上一届的两倍；成交超过200亿元人民币，初步估计成交价格涨幅50%，价格上升幅度超出我们的预期，主要是贵的毛料成交较多。”华创证券分析师区志航认为。据悉，2010年11月份的上一届珠宝交易会，展出玉石仅有9157堆，成交额14.4亿美元。

在上述毛料公盘上，一件6.3公斤的春色玻璃种毛料被炒到了1.9亿元人民币，合300多万元一千克。这是缅甸政府举行公盘以来单件重量出现的最高价，连缅甸最大珠宝公司的老板们都感到不可思议。三件共4公斤左右、底价2.8万欧元的满绿水干毛料，云南代表团经过分析增加11倍投标，结果却被广东客商以43倍的标高夺取。

大规模游资抬高入市

翡翠是不可再生性资源，目前缅甸未再发现新的玉石矿坑，未来十年内将面临越来越少的趋势。为此，继金银之外，翡翠珠宝也被当做具有抗通胀能力的保值商品，一路飙升。

记者了解获悉，目前我国的翡翠玉石批发集中在广东的广州、揭阳和云南瑞丽，经营商主要为揭阳人、义乌人以及莆田人。但“今年以来很多投资渠道收益不佳，在黄金炒至高位、房地产受限后，很多民间闲置资金开始盯上翡翠玉石产品。”福建省宝玉石协会秘书长王乃珠称。

参与了今年3月缅甸最新翡翠公盘的李先生向记者透露，他在此次公盘上投了60份标书，但是一无所获。“当时我身边坐的就是号称从浙江过来专门炒原石的一个游资客商，我们都看中了一块原石。根据我的评估，我投出75万元的标单。”但没想到开标后，那名客商以350多万元的价格买下了原石。

“翡翠涨势特别快，受大量游资炒作影响，尤其是原本进入房地产行业的游资遇到房产调控后，抽出来炒作翡翠。”中国商业联合会珠宝首饰委员会执行会长何乃华表示。有业内资深人士向记者透露，过去缅甸的公拍，揭阳是最大的客户，其资金占有量一般都达到一半以上，但现在揭阳的资金只能占到30%左右。这些后来者中不乏大机构、连锁医药大公司和煤碳老板及房产商。

终端巨头滞销囤货

上游采购成本翻番，下游零售企业纷纷调整策略。

国内唯一翡翠上市公司东方金钰去年8月还是边缘概念股，但2010年凭借黄金及翡翠两大暴涨品种抵消了滞涨影响，净利达到5747万元，同比增长373%。市盈率截至5月9日已超过136倍。

据平安证券的调研简报透露，东方金钰通过贷款融资来购买原材料，然后再选择优质原材料作为库存，负债很容易便转化为优质资产。例如在2010年中，该公司存货价值比年初上涨63%，而在缅甸翡翠公盘拍出2亿元的标王后，其存货价值已经比年初上涨了90%以上。翡翠原料存货价值更是通过这种方式，从今年初的19.58亿元增长达到了23.92亿元。

从东方金钰的报表中可以看到，该公司的翡翠销售策略是“差货先出”，对于高端材料采用囤货策略。这导致了公司的利润率偏低，2010年在零售价大涨的情况下毛利率只有12%左右。但其为了大规模囤积翡翠，在该次缅甸翡翠公盘上继续购买了1亿多元的原石，造成资产负债率较高。

中小零售商或将出现倒闭

大商家靠囤积翡翠谋取暴利，却苦了下游链条上的众多中小企业和零售商们。

记者调查获悉，过去翡翠行业传统的产业链由原料、贸易、加工、批发、成品销售组成，但是现在很多零售商摆脱批发商直接买原料并以成品价作基础买原料。加上由于钻石网购热潮兴起，经营钻石开始变成薄利多销的生意。

但现在，广东四大玉器市场，批发价几乎每两三个月就上涨三五成。“对普通消费者而言，翡翠并非快消品，同样的东西涨价如此快，他们会减少支出。虽然市场销售持续上升，但与去年比差很多。这对只有几百万规模的零售加盟商而言，商品无法周转，就没有更充裕的资金去补充新货，不少商家在这过程中承受压力。”平洲翠汇批发中心有关负责人向记者表示。

“每次翡翠公盘结束后，原料一般最快8个月左右会开始流入市场，每当此时总是新一波涨幅的开始。”一名在广州华林经营玉镯批发的店主对记者表示，预计今年缅甸翡翠公盘的新纪录可能会进一步推高明年的价格泡沫，而经营中低档翡翠的零售商可能会有部分倒闭。

业界观点

华创证券分析师区志航

缅甸内比都第二次举办珠宝交易会，初步估计成交价格涨幅50%，价格上升幅度超出我们的预期，主要是贵的毛料成交较多。

中国商业联合会珠宝首饰委员会执行会长何乃华

翡翠涨势特别快，受大量游资炒作影响，尤其是原本进入房地产行业的游资遇到房产调控后，抽出来炒作翡翠。

福建省宝玉石协会秘书长王乃珠

今年以来很多投资渠道收益不佳，在黄金炒至高位、房地产受限后，很多民间闲置资金开始盯上翡翠玉石产品。