万达26亿美元并购美国AMC 称已成全球最大院线商

经过两年谈判，5月21日，大连万达与全球第二大院线集团AMC签署并购协议。万达的此次并购总交易金额26亿美元，包括购买100%股权和承担债务两部分。同时，万达并购后投入运营资金不超过5亿美元，万达总共将为此次交易支付31亿美元。这笔交易成功，标志着万达集团将在世界票房前两位的两个国家分别拥有第二和第一大的院线资源。

据万达集团公布的资料称，该集团收购AMC公司后，将成为全球规模最大的电影院线运营商。

王健林：万达并购将震惊世界

知情人士表示，双方的谈判在一年多以前就开始了，但最近几周变得更加严肃。因为AMC停止了计划融集4.5亿美元的股票发售方案。

资料显示，AMC影院公司成立于1920年，该公司旗下现经营346家影院，5028块银幕，是全美第二大院线，仅比全美第一大院线Regal少1530块银幕。但AMC拥有的影院位置则通常比Regal好，在全北美单体排行前十的电影院中，AMC拥有6家。从2004年开始，AMC的拥有者一直是一个投资集团，包括Apollo投资基金，摩根大通合伙人，贝恩资本投资者，凯雷和其他人。目前AMC整个公司的估值约为15亿美元。

而据万达官网显示：万达集团2005年开始投资文化产业，已进入大型舞台演艺、电影放映制作、连锁文化娱乐、中国字画收藏4个行业，连续多年成为中国文化产业投资额最大的企业。

其中，尤以万达院线的发展最为突出。自2005年以来，万达院线每年便以100块银幕的增速爆发式成长。

不久前，万达集团董事长王健林曾在公开场合表示，万达集团将在未来一年内进行“震惊世界”的跨国投资。他表示，“万达今年的文化产业总收入将达到200亿元，成为中国最大的文化企业。万达将在5年内使文化产业年收入翻一番，超过400亿元，进入全球文化产业的前50强”。

万达官网的数据显示，万达院线是亚洲排名第一的院线，计划到2012年开业120家影城，拥有银幕1100块。而目前万达院线拥有影城86家、730块银幕，其中IMAX银幕47块，照此速度，今年可能还将新建34家影城、370块银幕，都是去年的两倍以上，平均10天就扩建一座影城。

万达院线或成我国院线第一股

业内人士分析认为，万达收购AMC或许在为旗下院线上市铺路。近日就有媒体曝料，已经跃升为中国第一大院线的万达电影院线股份有限公司（下称“万达院线”）出现在了证监会的一份申请上市名单中。万达院线一旦上市成功，或将成为我国院线第一股。

业内知情人士透露，万达院线捆绑其商业地产的盈利模式创造的高利润水平，令许多同行十分羡慕。

不过，在影院投资过热、单个影院平均票房出现下跌的市场环境中，万达的扩张能否继续创造业内传奇？

独特盈利模式：捆绑商业地产

提及万达院线，国内某知名院线公司负责人用了“羡慕”二字。

万达院线已经成为中国第一大院线公司。广电总局最新数据显示，万达院线去年票房收入达到17.85亿元，领先第二名中影星美院线4亿元。

业内研究人士表示，万达院线公司既做院线业务，还同时做影院业务，能够同时吃进院线的约5%票房分账以及影院的约50%分账，仅此一点，其盈利水平就高于大多数院线公司。更为重要的是，万达院线捆绑了其商业地产共同发展的运营模式，成为其持续高增长的关键所在。这也是被业内同行极为羡慕的“万达院线盈利模式”。广电总局数据显示，2011年，万达院线86家影院票房收入17.85亿元，平均每家影院票房收入约为2075万元，高于去年院线公司票房排名第五的金逸院线41.7%，也高于行业一线城市每家影院1500万的平均水平。另据万达官网资料，万达影院平均收入是行业的2倍，盈利是行业的3倍。

联和院线相关负责人施雷鸣告诉《第一财经日报》记者，由于诸如万达广场这样的商业综合体是非常适合发展影城的，同时影城的建设也会带动综合体的商业发展，起到相互促进的作用。近年来，多家院线公司都想要在类似这样的商业综合体建设影院，然而好的综合体有限，很难获得像万达院线这样得天独厚的条件。

施雷鸣举例，很多万达商业广场的地段虽然并不是很好，但是由于在综合体的带动下，总能汇聚很高的人气。“以广州白云机场附近的一家万达广场为例，其地段离广州市中心已经很偏了，但是由于万达广场开业后，汇聚了很高的人气，广州白云万达影城开业当年收入达6840万元，创造新开业影城的收入纪录。”

这同样反映在上海五角场万达广场、北京五棵松万达广场等一线城市万达院线上，都是远离市中心的城市副中心，不过由于城市综合体的模式，保持了万达影城的观影人数。

在捆绑商业地产的发展模式中，万达院线的租金优势也令业内众多同行望尘莫及。

北京新影联有限责任公司总经理黄群飞告诉记者，近年来，随着票房高涨，影院租金也不断上涨，很多院线公司为了争夺好的地段，哄抬租金，一线城市很多影院租金已经达到影院票房的20%以上，高的甚至有25%左右，给影院的运营成本带来了很大压力。“而万达院线由于依托万达广场，其租金优势不言自明。” 一位业内知情人士透露，“业内估算万达院线的租金约在年票房的10%，远低于其他几大院线的租金，也低于广电总局的指导上限——影院租金不超过年票房收入的15%。”

行业潜藏“高速隐忧”

但万达院线以利润远高于行业平均水平的优势快速扩张的同时，整个院线行业潜伏着“高速隐患”。

去年我国票房收入实现丰收，达130亿元，与此同时，2011年全国新建影院803家，新增银幕3030块，平均每天增长8.3块银幕。影院的增长速度远远高于票房增长速度。不仅如此，2011年全国新增影院803座，平均下来，每家影院票房相比2010年减幅达30%，上座率大大降低。艺恩咨询市场总监王婵媛向《第一财经日报》记者表示：“去年电影观影人次达到3.7亿，远高于2010年的2.9亿，而银幕数却从2010年的6256块增长到了 2011年的9286块，单块银幕年观影人次下降14%。去年影院场均上座率是下降的。”

万达院线利润水平高于业内平均的同时，其扩张速度也远高于其他同行。万达集团官网的数据显示，万达院线计划到2012年开业120家影城，拥有银幕 1100块。而目前万达院线拥有影城86家、730块银幕，照此速度，今年或将新建34家影城、370块银幕，均为是去年的两倍以上。为了抢占优质地段，万达院线从2009年开始在万达广场以外的区域建设影院。

面对高速扩张怎样保持持续高盈利水平的问题，万达院线相关负责人，以开会为由婉拒了记者的采访。