百视通或吞东方明珠 变身迪士尼(2)

“东方迪士尼”有望出现

当前，SMG 集团的整体内容制作能力正在走下坡路，比起活力四射的湖南卫视，SMG集团亟需创新产品并在频道广告经营上追赶兄弟公司。

而百视通作为媒体平台，基于IPTV 这一介于传媒电视媒体与互联网电视的中间业务的基础，其正努力向互联网方向转型并通过收购再造互联网基因。2013年百视通的营业收入为26.4亿元，净利润近6.7亿元，其中99%的主营收入来源于信息服务行业。

根据百视通此前的公告所述，“上海广播电视台、东方传媒将继续按照党和国家有关文化传媒行业的改革指导方针，推进整体上市工作。在国家行业政策许可、行业主管部门批准及符合上市条件的前提下，将广电信息和上海广播电视台、东方传媒下属适合市场化经营的相关业务进行整合，以避免和消除广告等相关业务的潜在同业竞争。”

张良卫认为，“百视通作为媒体平台，其从传统电视媒体向新媒体的转型中，媒体运营经验是一脉相承的，根据以上的公告说明，未来若政策限制突破，传统电视媒体业务更可能注入百视通。”

黎瑞刚早前在接受媒体采访时曾表示，希望集团能够整体上市，只要政策允许，未来好的资产都会往百视通里面放。

作为文广系的上市融资平台，东方明珠是最早一批登陆A股市场的传媒企业。经过20年的发展，公司当前主业由旅游现代服务和媒体业务构成。

联讯证券分析师丁思德认为：“东方明珠国内外贸易业务虽然占营收比重超过40%，但受制于超低的毛利率(1%~2%)，其变动难以对公司业绩构成实质影响。”

“此外，在上海国有文化资产整合发展的大背景下，公司有望逐步淡出房地产投资等非主营领域，回收现金，从而使资源更好地聚焦于蓬勃发展的‘泛娱乐’产业。公司在自贸区内投资设立全资子公司(致力于加强境内外文化产业投资合作)并火速投资知名客户端游戏开发团队‘RED5’即是有力的证明。”丁思德认为。

2013年东方明珠的营业收入为36.3亿元，净利润为6.8亿元，其主营收入中，旅游现代服务行业和国内外贸易行业占比近40%。

上海广电发展公司是东方明珠的控股股东，截至6月12日，该公司持有东方明珠41.9%的股份。

与此同时，上海广电发展公司作为上海迪士尼项目中方公司上海申迪(集团)有限公司(以下简称“上海申迪”)的股东单位之一,上海广电发展公司持有该公司30%股份，是上海文化娱乐产业的主要市场主体和上海迪士尼项目的重要参与者之一。

随着2015年上海迪士尼开园，上海申迪将会有一定的收益。但由于上海迪士尼乐园的运营仍主要以迪士尼为主，且上海申迪在整个运营公司股份占比并不高，因此收获能够有多少很难说。

不过此次两家上市公司的最新重组消息显示，东方明珠拥有的上海迪士尼资产将注入百视通。

张良卫预期，“东方明珠将立足于其在文化旅游运营上的积淀，主导文化旅游业务。通过重组改革，首先要激发其内部活力，而后与定位相契合的相关大小文广的资产将有可能被注入，其中就有黎瑞刚提到的演艺板块，通过整合大小文广在演艺方面的资源，做大做强演艺板块。”

前述信达证券分析师对记者表示，“文广系统内未上市的优质资产如东方购物、东方娱乐、炫动卡通等，整体年利润估计可达10亿元~20亿元，按照A股传媒行业平均30倍的估值，这块资产对应市值预计超过400亿元。目前百视通和东方明珠市值均超过350亿元，假设百视通和东方明珠两家公司整合，上述优质资产均注入上市公司，那么可以推算，新上市公司的市值超过1000亿元应没有疑问。”

中投顾问产业与政策研究中心主任扈志亮曾对外表示，黎瑞刚操刀大小文广改革有望将大小文广打造成为“东方迪士尼”。迪士尼进行全产业链发展，业务涉及娱乐节目制作、主题公园、玩具、图书、电子游戏和传媒网络，是一个名副其实的文化帝国。它的成功之处在于可以使各类文化产业协调发展，协同效应明显。而反观大小文广，条块分割严重，体量虽大，但核心竞争力缺乏。大小文广走迪士尼发展模式是明智之举。

截至6月12日，美国迪士尼公司的市值已超过1400亿，如果东方明珠和百视通合并，一个千亿市值的“东方迪士尼”将有望出现。