专家告诉你Foursquare为何要大举借债融资

北京时间4月11日消息，据国外媒体报道，Foursquare刚刚通过债权融资的方式筹得4100万美元，私募公司银湖、提供的总计4100万美元投资。大多数资金是来自私募公司银湖提供的多年贷款，其余资金则是来自Andreessen Horowitz、Union Square Ventures（以下简称USV）等风投公司的可转换债券，最终能够换成股权。

USV合伙人弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）介绍了Foursquare本轮债权融资的特点。根据威尔逊的文章来看，如果Foursquare出售股权，公司估值就会受影响，至少会比之前几轮融资时6亿美元的估值有所减少。

债权融资交易给包括Foursquare员工在内的普通股东带来了风险和机遇。如果Foursquare无法借本轮融资实现振兴，普通股东什么也得不到，增加了风险；但债券并不会稀释股份，如果Foursquare能够做到，则普通股东收益大增。

以下为弗雷德·威尔逊的文章主要内容：

我曾在博客中介绍过可转换债券。对于可转换债券，我的总体观点是：在种子轮和早期投资中，它有利于创业者，不利于投资者，而对于后期投资，它是一种非常好的解决方法。

今天，我们有了一个后期投资采用可转换债券的典型研究案例，我觉得我们不能错过这个讨论机会。我的合伙人阿尔伯特（Albert）今天在博客中披露了Foursquare融资4100万美元的消息。你会注意到，投资者购买的是可转换债券。这是可转换债券作为各方最佳选择的经典案例。

在Foursquare本轮融资中，可转换债券由USV和Andreeesen Horowitz的一些内幕人士购买。这两家风投公司都是Foursquare前几轮融资的投资者，并且都持有该公司一定份额的股票。本轮融资之后，我们在Foursquare的持股并不会增加多少，因此估值对我们来说并不重要。但是公司估值对于Foursquare管理团队来讲非常重要，因为4100万美元的资本注入必定会在一定程度上降低公司估值。

因此，最佳结构就是可转换债券。这意味着，本轮融资不会稀释Foursquare管理层的股份。当这些债券转化为股权时（极有可能会在下一轮股权发放当中），它才会产生稀释作用。对于投资者而言，我们知道自己的投资最终能够成为股权，这令我们感到放心，我们不必担心公司估值，有人会担心的。

根据Foursquare的具体情况来看，这种融资方式更有意义，因为该公司刚刚推出了全新的iOS应用，这使得iOS应用可以与Android版应用相媲美，并且完成了向社交搜索的转型，我们坚信此举有助于Foursquare加深在消费者脑海中的印象。另外，Foursquare营收模式仍处于发展早期，未来几年肯定会不断完善。在一个估值变化节点即将出现的时候，可转换债券将是有益于各方的最佳融资结构。这就是Foursquare本轮融资的情况。