移动互联网行业投资初现放缓态势

2012年伊始，中国移动(微博)互联网行业投资放缓态势明显。清科研究中心最新公布的数据显示，今年1月-4月，中国移动互联网行业披露的投资事件仅为10起，其中，披露投资金额的投资案例为5起，披露投资金额总额约为5293万美金，平均单笔投资金额约为1059万美金。从披露的投资案例数量、投资金额总额及平均单笔投资金额来看，2012年初期，中国移动互联网行业投资水平远低于去年同期。

“2011年，中国移动互联网行业可谓是资本盛宴，但是2012年，繁华褪去，市场未免显得落寞与孤寂。”清科研究中心张亚男指出。2011年正是中国移动互联网继续取得高速发展的时期，各上市公司移动业务均取得高于平均水平的增长速度，尤其是社交网络相关领域，向移动互联网的拓展已成为业务持续增长的最大动力。

C hinaV enture投中集团此前发布的报告称，人人公司截至2011年底的移动用户已占到月度独立登录用户的38%，有超过60%的移动用户通过智能手机登陆人人账户。未来，人人也将继续致力于社交网络、移动互联网、以及本地商业的融合，并将探索地理位置定位平台(L B S)和糯米网商户网络的融合。2011年第四季度，新浪微博手机端的接入人数已经超过了电脑端，并预计2012年年底通过移动设备登录的用户会占到三分之二，为此，新浪微博也提出将更注重构建移动平台，今年将开发一系列新移动应用。世纪佳缘的无线业务也在快速发展，截至2011年第四季度末，通过智能手机移动客户端访问世纪佳缘网站的终端激活量超过200万，创下新的纪录。另外，随着智能手机及3G网络日渐普及，紧密依托“位置”属性的在线旅游预订行业必然会在移动领域获得高速发展。

“资本进攻不可挡。当手握真金白银的互联网企业试图发力移动互联网市场之时，我们也不难发现资本的力量，通过注资或者并购的形式分食并掌握移动互联网市场先机已经成为另一种方式。”C hinaV enture投中集团报告指出。

清科数据显示，2011年中国创业投资市场互 联 网 领 域 完 成 投 资 案 例276起 ， 同 比 增 长120.8%，实现爆炸性增长；与此同时，2011年中国创业投资市场互联网领域披露投资金额33亿美元，同比增长360%。互联网投资数量和金额再次刷新历史。而在这其中，移动互联网行业的投资水平也高得惊人。仅2011年，中国移动互联网已经披露的投资案例58起，其中披露投资金额的投资案例43起，披露投资金额总额为5 .96亿元，平均单笔投资金额为1386万美金，远远超过历年同期水平。

张亚男指出，2012年影响移动互联网投资大幅趋缓的因素诸多。首先，大部分移动客户端产品商业模式不清晰，盈利前景不明，加之产品同质化严重及用户粘性不高，没有投资人之前预想的那么乐观。其次，大互联网企业赢者通吃，中小企业的生存空间有限，只能寻求一些看似“重”模式，但是这种模式对资本的依赖程度很高，且模式成熟度不高，类似于O 2O的形式(即O nlineT oO ffline，也即将线下商务的机会与互联网结合在一起)。

清科数据库数据显示，2012年5月中国创业投资暨私募股权投资市场共发生投资案例36起，其中披露金额的案例24笔，涉及投资金额3 .91亿美元。在披露金额的24笔投资中，规模在2000万美元以下的案例为17笔，占披露金额总 案 例 数 的7 0 . 8 3 %， 占 披 露 总 金 额 的40.58%。5月份投资金额总体仍偏低。

更重要的是，在世界整体经济形势尚不乐观的情况下，境外资本市场连续下跌，国内资本市场萎靡不振，中国企业上市节奏放缓，境内市场上市企业平均发行市盈率整体下滑使得V C /P E收益水平面临考验；市场流动性较去年同期仍显不足。据清科的统计，2012年5月实现IPO的20家中国企业中，有9家企业有V C /PE支持，合 计 融 资10 .17亿 美 元 ， 平 均 每 家 企 业 融 资1 .13亿美元。合计创造18笔IP O退出，涉及16家V C /P E投资机构，平均账面回报倍数为2.95倍，其中10笔IPO退出的账面回报倍数低于2.00倍，机构利润微薄。

“诸多因素严重影响了投资者信心，使得L P投资慎重，同时导致V C /PE基金投资趋于保守。移动互联网企业大部分都是偏早中期，投资风险比较大。再加上去年的投资热潮之后，好的项目都相继获得投资，且估值也不低，好项目难找且估值相对较高也影响了机构投资热情。”张亚男说。

张亚男指出，当V C /PE蜂拥进入中国T M T这一高成长行业之时，这一行业的命脉似乎与资本紧密相连，而当判定一个行业发展前景如何是以“资本的进出”作为指标，而忽略行业本身时，行业似乎就存在一定的病态特征了。