互联网企业海外上市热背后的冷思考

“巨大的想象空间拉高了投资者的热情。”针对今年5月份在美国上市的人人网、网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体以及接下来即将上市的土豆网等，互联网实验室共同创始人兼董事长方兴东近日向记者表示，国内高速增长的互联网市场加上美国资本市场对我国互联网产业巨大的想象空间，导致了目前国内互联网企业扎堆在美国上市，引发新一轮上市高潮。

对于互联网企业上市是否会引发泡沫，方兴东表示，互联网产业会有周期性的波动，产业的发展会经历高潮和低谷，目前处在一个高峰阶段，在投资活跃时期，是互联网企业融资的最好机会。目前会有一定程度的泡沫存在，最后谁输谁赢，还得看行业的大浪淘沙。

为何涌向美国上市

对于国内互联网企业上市为何涌向美国？方兴东认为：“这是历史原因造成的。”他表示，上世纪90年代，国内互联网企业基本没有盈利，很难上市。目前，互联网产业处于发展高峰阶段，很多国内互联网企业的投资又都来自海外，加之美国资本市场对国内互联网企业的门槛较低，为国内互联网企业打开了上市的便捷之门。

“在哪里上市是每个企业根据自身业务的不同所做的选择。”梦天堂网络公司总经理樊小宁表示，很多国内企业选择在美国上市，这是市场经济的驱动力。应当看到，有些企业在美国上市是出于融资的需要，也有些是出于品牌宣传的考虑。

“这是市场的双向选择。”樊小宁认为，现在美国是全球第一大经济体，对中国企业的吸引力很大，同时华尔街也希望更多来自新兴经济体的企业来给自己撑面子，毕竟经历了国际金融危机之后，美国经济也需要注入更多的外来血液。

互动百科总裁潘海东表示，我国互联网产业从第一天开始，就完全处在国际化的竞争环境、资本环境当中。这样的环境大大促进了我国互联网产业的创新发展，较为成熟的国际资本市场为飞速发展的、始终处于国际竞争环境的中国互联网企业提供了很多可选择的上市模式和融资工具。“在国内研究推出国际板的背景下，相信不久后将会有越来越多的中国公司选择在国内上市”。他说。

“选择在美国上市最主要的原因是因为美国是中国互联网企业最向往的地方。”旅游消费专家、酷讯旅游网执行官张海军认为，创新型企业在美国上市有着更好的环境。此外，很多中国的互联网企业在创立之初就有国外资本的背景，所以他们企业自身的管理结构，就已经在为海外上市做准备。

是泡沫还是机会

国内互联网企业经历了几轮上市热潮，最早的上市潮发生在1999－2000年，新浪、搜狐、网易等门户掀起上市高峰；第二轮为2003－2004年，携程、腾讯、盛大、金融界、前程无忧等纷纷上市；第三轮是2007年，以阿里巴巴、巨人等为上市代表；第四轮由麦考林、当当网、优酷引领；第五轮则是开始于奇虎360、人人网、网秦等。

中创国发咨询(北京)有限公司总经理赵亚洲总结其规律说，首先，每轮上市潮之间都间隔了3年左右，说明确实存在上市潮；其次，从每波上市公司的特点看，行业细分和专业化日趋明显；再次，3轮上市潮经历了从门户网站到游戏、招聘等行业网站，再到社交网站的历程。对于新一轮上市潮，有人认为是新一轮机会，有人认为是新一轮泡沫。“我个人认为是否存在泡沫取决于上市公司有没有实质业绩、有没有稳定的市场、有没有合理的商业模式、有没有优质的客户。如果上市公司拥有以上优势，那就不能算是泡沫，而是真正意义上的为了募集资金扩大规模、为了更加规范的管理、为了提升品牌知名度等而上市。如果以上很多内容不具备，只是包装上市圈钱，那肯定存在泡沫。”

在樊小宁看来，任何一个产业的发展都会经历一些起伏，尤其是新兴产业，面临着更多的机遇和风险。目前中国经济结构正在不断地进行调整，对于互联网企业而言，机会更大。那些所谓泡沫“破灭”，其实是不具备竞争力的企业的自然淘汰。

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