分析师称优酷股价存在泡沫 将很快破裂

北京时间4月2日消息，据外国媒体报道，美博客网站seekingalpha今天发表市场分析师奇明·桑（Chimin Sang）的文章称，优酷（NYSE：YOKU）股价存在泡沫，而且这一泡沫将会在近期破裂。

该分析师指出，在美国股市频现的反向并购上市(RTO)领域，几乎每天都会出现中国公司因欺诈指控而陷入丑闻之中。例如昨天就是中强能源(纳斯达克：ABAT)公司，周四则是岳鹏成电机(纳斯达克：CELM)。与此同时，在首次公开募股（IPO）领域，奇虎（NYSE：QIHU）在上市首日股价大涨134%，目前投资者已经将该公司估值为42亿美元，这相当于奇虎2010年收入的72倍，同时也相当于其2010年净利润的490倍。

但是，奇明·桑分析师并未就奇虎股价是否为泡沫一事发表评论意见。不过该分析师还是认为，资本市场向来就青睐泡沫。而且在该分析师看来，市场的绝大多数投资者似乎都喜欢持有泡沫股，除了这种泡沫最终破裂。至于未来的前景如何，目前仍难以下定论，但奇明·桑认为，优酷网股价目前的确存在泡沫，而且不久后很快就会破裂。

事实上，该分析师早在今年1月份就曾发布文章，指出优酷估值过高，甚至是高到疯狂离谱的程度，当时还指出优酷将面临与诸多竞争对手的艰难鏖战。不过，当时的优酷股价只有36美元，但现在已经飙升至52美元，对此，该分析师还是坚持认为其判断并不会错，只是该分析师依然认为，泡沫越大，外层的肥皂层就越薄，这样泡沫也就离最终破裂越来越近。

奇明·桑认为，从估值的角度来看，根据周四的收盘价格计算，优酷市值已经达到56亿美元，这一估值已经达到优酷网去年收入的97倍。由于优酷网目前仍处于亏损之中，因此，计算其市盈率就显得意义不大。

除此之外，该分析师还认为，对于优酷而言，比高估值这一问题更大的困难是，优酷还面临着市场份额被竞争对手蚕食的威胁。市场研究机构韩国未来资产(Marae Asset Research)公布的最新的研究显示，优酷市场份额已经从2010年5月最高峰时的41%下降到今年1月时的33%。与此同时，搜狐和百度奇艺等竞争对手的市场份额一直处于上升状态。如今，越来越多的事实表明，百度奇艺正在利用其技术和市场力量来重新安排中国网络视频市场的的竞争格局，而优酷极有可能会在这样的鏖战中兵败收场。

至关重要的一大事实是，投资者在关注网络视频市场时，应当认识到以下一点：即搜狐、优酷、土豆、百度奇艺、腾讯QQLive和PPTV等网络视频网站所提供的非用户原创内容并无太大差别。这些视频网站都拥有足够的现金来支付这些内容。唯一能可能产生差别的就是用户体验。如果某一竞争对手推出更加优异的解决方案，那么其它竞争对手要么是跟随效仿，要么是失去市场份额。这种选择对优酷而言也不是什么易事。如果效仿，那么优酷将丢掉页面广告的收入，目前这一业务收入约占优酷总收入的三分之一左右。但如果不效仿，优酷又将面临失去市场份额的风险。

网络视频行业面临的更大苦恼是，百度似乎掌控了中国互联网大门，在其检测到搜索关键词能够与视频内容相连接时，它就会将奇艺视频作为第一个搜索结果出现在结果之中，举个简单的例子，当用户输入“三国”这一关键字进行搜索之后，显示结果中第一个出现的搜索图片和链接往往就指向了奇艺。

在近一个季度的分析师电话会议上，优酷也承认，其已经失去了30%的流量，而这些流量往往就来源于搜索引擎。在这样的情况之下，优酷能否维持目前的市场份额，仍面临巨大的疑问。事实上，优酷在网络视频市场仍面临诸多的竞争对手。更为不幸的是，这些竞争对手不仅有钱，而且还拥有优酷无法媲美的诸多资源。

鉴于上述因素，奇明·桑分析师认为，称优酷当前股价存在泡沫还是合情合理的，并称这种泡沫势必会破裂，其只不过是时间问题而已。