联姻后首份财报：优酷“盈利”、土豆巨亏

上周五，优酷、土豆交出了合并后的首份成绩单。优酷土豆集团公布的2012年第三季度未经审计的财务报告显示，优酷土豆第三季度总净营收为人民币5.022亿元(约合7990万美元)，同比增84%；总净亏损为人民币9150万元(约合1460万美元)，同比扩大近一倍。  第三季度的营收主要来自广告，其中广告商平均广告投入从每个人民币100万元增长到每个人民币170万元，而广告商数目从296个增长到316个，两者较2011年同期分别增长70%及7%。

但优酷与土豆的业绩“喜忧参半”。优酷网继续保持高速增长，该季度净营收为4.83亿元，同比增84%，若按照非美国通用会计准则，即不计入期权费用、投资亏损及公司合并相关费用,实现净利润2530万元；但土豆网业绩则出现大幅下滑。该财报仅披露了合并交易完成后8月24日至9月30日的土豆网业绩，其间土豆网净营收1868万元人民币，净亏损达8297万元。

优酷土豆CFO徐舸在电话会议上透露，将已入账的土豆这一个多月的营收乘以2.5接近土豆第三季度营收。按此计算，土豆第三季度净营收约4670万元人民币，这一营收较上一季度的1.719亿元下降73%，较上一年同期的1.497亿元下降69%，接近于2010年第二季度土豆网4511万元的营收。

对于土豆网业绩下滑，优酷土豆集团董事长兼CEO古永锵在分析师会议上表示，自8月23日起，双方开始对销售团队进行整合，同时也制定了一些短期措施，如提升用户体验及改善广告环境等，这对土豆业绩带来短期影响。

今年9月，优酷土豆曾对广告投放系统进行整合，以此解决两个网站投放中的重合浪费问题，其中包括取消土豆原有的包框背景广告产品，该产品营收占原土豆营收的相当一部分比重。

古永锵称，但好的一面是，广告平台已在进行整合，且收到了广告主的正面回应，预计土豆的营收会再次实现增长，并希望二者磨合的过渡期能够在中国农历新年结束。

在i美股分析师李妍看来，尽管优酷一直在对外传达同时保护两个品牌、两个平台独立发展，但品牌广告主已根据行业格局的变化随时调整投放策略，导致优酷与土豆业绩的反差。其中，优酷合并土豆后平台扩大，品牌影响力提升，对于品牌广告主的吸引力渐增，广告资源和投放规模逐渐向优酷平台倾斜，优酷议价能力随之增强；而土豆网营收下降和合并后平台本身品牌价值下降，尤其与长视频业务对广告主的吸引力下降有关。

李妍预计，从第四季度起，在土豆业绩完全并入优酷土豆集团后，集团成本结构将遭遇更大挑战，实现整体盈利的时间点可能受到影响。优酷需加快整合速度并提升销售效率，以抵消部分土豆继续下滑带来的负面影响。

在电话会议中，优酷称将开拓二三线城市广告市场，并预计2013年将是移动视频商业化元年，移动业务营收将成为未来优酷土豆的新增长点。

美国投资银行派杰在随后的投资报告中表示，优酷核心业务继续表现强劲，而土豆业务也趋于稳定。如果能够开发出有效的移动广告产品，移动商业化将成为优酷的重要收入源。派杰预计，优酷2013年营收将达到4.3亿美元，而土豆将略低于6000万美元，合并后的新公司2014年营收预计达到10亿美元。