优酷“吞”土豆 网络视频业“烧钱大战”下加速整合

中国网络视频业12日上演“整合大戏”：占据市场份额第一、第二位的优酷网和土豆网意外宣布合并。两大视频网站的整合被看作是在当前行业普遍亏损、版权成本高企背景下的“抱团取暖”。专家预期国内网络视频业未来两年内将加速洗牌，市场或将进入强强联合时代。　

优酷“吞”土豆　土豆将从纳斯达克退市

中国两大网络视频巨头优酷股份有限公司和土豆股份有限公司12日共同宣布，双方于3月11日签订最终协议，优酷和土豆将以100%换股的方式合并。

根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的Ａ类普通股和Ｂ类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证。

双方合并以后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司。优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易。

本次合并目前已获得双方公司董事会的批准，但合并完成仍取决于惯例成交条件，包括优酷和土豆双方股东的批准。双方股东在各自董事会的代表已承诺支持本次合并。本次合并预计在2012年第三季度完成。

优酷创始人、董事长兼CEO古永锵在宣布合并消息后表示，“战略合并完成后，土豆将保留其品牌和平台的独立性，帮助加强和完善优酷土豆的视频业务。本次合作会产生多方面的协同效应，将正版视频内容带给更广泛的用户群体，形成更有效的带宽基础设施管理等。”

土豆创始人、董事长兼CEO王微表示，优酷和土豆对中国视频行业的发展前景，以及如何为用户提供最佳的视频体验，已经建立了共同的愿景。

行业竞争白热化　企业借资本整合“联手自救”

优酷网和土豆网作为国内网络视频领域的两大代表性网站，近年来获得飞速发展，并成为资本市场的宠儿，先后在海外资本市场顺利实现IPO。优酷网于2010年12月登陆纽交所，募资2.03亿美元。土豆网随后于2011年8月份在纳斯达克IPO，融资1.74亿美元。

据研究机构易观国际统计数据显示，2011年第四季度中国网络视频市场广告收入为16.87亿元，优酷网、土豆网、搜狐视频占据市场前三名位置，其中优酷份额为21.8%，土豆份额为13.7%。

虽然两家网站已牢牢占据市场领先地位，不过由于普遍面临高昂的带宽成本和版权成本压力，再加上各大网络巨头纷纷把网络视频看作“兵家必争之地”，市场同质化竞争惨烈，行业依然处于“烧钱圈地”阶段，两家企业也由此长期深陷亏损“泥潭”。最新财报显示，优酷网2011年净收入为8.976亿元人民币，净亏损为1.72亿元。土豆网2011年营收为5.1亿元人民币，净亏损5.1亿元。

正是在此情形下，两家网站宣布合二为一。易观智库分析师黄萌向记者表示，从业务上看，优酷与土豆的合并对双方都有利。二者的用户群将融合成为更大的用户资源，整合后的产品线也将更加完整。合并将降低新公司的版权采购、后台资源等成本，从而提升其盈利水平。

“如果从财务上来看，目前的换股收购方案时机把握在一个较低的市场估值水平，收购成本低。另外优酷对于土豆的吸收溢价较高，对于土豆的投资人是利好消息，而对新浪等战略投资者也将扭转其回报预期。”黄萌称。

资深互联网分析人士谢文认为，在战术和短期内，合并是个聪明之举，减少竞争成本，扩大垂直领域优势。在战略和长期内，合并没有解决电视终端变为网络终端后服务平台化的挑战，也没有解决与门户类视频服务的竞争能力问题。

行业预期未来仍将加速洗牌

国内网络视频业最近几年内也曾出现过多次并购整合。2009年11月，盛大网络收购视频网站酷六网；2011年9月，人人公司宣布以8000万美元收购视频网站56网。而此次优酷合并土豆，也是迄今为止行业内规模最大的一次整合。

在业界看来，未来，中国网络视频市场将进入强强联合的时代，通过整合的形式不但缓解视频网站的成本压力，同时也使其品牌形象得到提升，广告主对品牌视频媒体的投入也将逐渐增大，而中小视频厂商的发展空间将被进一步压缩，从而加快网络视频市场的洗牌。

“网络视频领域的企业目前盈利能力不足，优酷和土豆合并或许是行业洗牌的起始；在不甚理想的大环境下，对资本依赖性较强的TMT领域，也将迎来更多的整合机会——无论是战略并购还是财务投资。”黄萌表示。

PPTV网络电视CEO陶闯则认为，优酷、土豆两家公司的合并之事可能是行业发展的必然。2012年是视频整合之年，优酷、土豆的激烈竞争导致了两家公司最后的合并。这一合并对网页端视频类公司将有很大挑战，但是对PPTV和PPS等客户端视频类公司影响有限，因为两类视频网站的用户重叠度较小。