2011下半年电力设备投资策略 智能化设备受益于智能电网建设
上半年电气设备行业指数整体跑输大盘，受一次设备毛利率下滑影响较大。由于一次设备招标价格下滑导致毛利率下滑，成本上升也压缩部分利润;目前一次设备行业面临产能严重过剩的压力，短期内业绩难以好转。
智能化设备将受益智能电网和智能变电站大规模建设。根据国网规划，"十二五"期间智能化投资规模将达1750亿元，同比增长约3 倍;同时由于二次设备壁垒较高，毛利率稳定，预计未来将继续维持高位，盈利能力有保障。下半年变电站设计方案将按智能变电站标准设计，预计明年智能变电站招标规模将大幅提升，二次设备龙头受益，继续推荐国电南瑞、国电南自和许继电气。
战略新兴产业发展有望加快推进，节能环保位列战略新兴产业首位将受益明显;同时《"十二五"节能减排专项规划》下半年出台将成行业催化剂。"十一五"单位GDP 能耗下降19%，基本完成任务;"十二五"节能减排目标单位GDP 能耗下降16%，边际效应减弱，节能减排难度加大，因此需要大力推广节能减排技术。根据发改委统计，一季度我国节能减排形势严峻，全国有9 个省区处于一级预警，节能形势十分严峻，预计下半年节能减排力度有望加大，此外下半年《"十二五"节能减排专项规划》出台将成行业催化剂。工业节能是节能降耗的最主要形式之一，余热利用、变频器节能等行业受益，因此推荐业绩增长确定性高的龙头企业：广电电气、海陆重工、荣信股份、汇川技术。
光伏市场长期前景看好，短期内或将继续调整。上半年受需求增速放缓影响，光伏组件价格持续下滑，而多晶硅龙头生产成本持续下降，未来光伏行业成本有望进一步下降，促进光伏行业进入下一个爆发期;短期内由于全球组件存货量达10GW，相当于去年新增装机容量的62%，库存消化需要一段时间;同时德国补贴下降幅度较大，或许待光伏成本进一步下降后才迎来新一轮安装高潮;由于去年基数较高，短期内组件可能继续面临销售增长的压力，但长期来看前景看好。
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