许继电气：资产注入或重新启幕

随着许继集团变为中国电力技术装备有限公司(以下简称“中电装备”)的全资子公司，国内电网设备生产龙头企业许继电气(000400)股份有限公司(许继电气，000400)停滞近一年的资产注入计划或即将重新启幕。

许继电气发布公告称，中电装备与许继电气控股股东许继集团、平安信托，以及许继电气目前实际控制人中国电力科学研究院(以下简称“中国电科院(300215)”)根据2009年和2010年的合作协议安排，重新签订了许继集团整合重组的总体安排协议。

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此次股权划转前，中国电科院和平安信托分别通过持有许继集团60%和40%股权的方式间接共计持有许继电气29.9%的股权，成为许继电气最大单一股东，亦是实际控制人。

按照此次协议安排，中国电科院将所持许继集团60%的股权划转至中电装备持有。同时，平安信托将所持许继集团40%股权中的20.0038%股权转让给许昌许继投资控股有限公司(以下简称“许继控股”)。然后中电装备、平安信托、许继控股和许继集团就平安信托直接和间接持有许继集团合计40%股权及许继集团持有许继电气的部分股份进行股权置换。

中电装备是国家电网公司的全资子公司，注册资本15.4251亿元，主营业务为输配电设备及系统、相关核心零部件及原材料的研发、设计、制造、销售与售后服务，以及智能电网产品及其材料的研发、制造、销售等。而许继电气在电网设备制造领域的优势，正是为国家电网一直所看重的。后者此前成功控股了另一电网设备生产商巨头平高电气(600312).

也就是说，此次股权变动完成后，许继集团变为中电装备的全资子公司，但是许继集团的控股股东和实际控制人均不会发生变更。而平安信托将不再持有许继集团的股份，而是和许继控股合计持有上市公司许继电气10.516%股份。在业内人士看来，对于平安信托而言，这也意味着可以随时通过二级市场实现对许继集团的投资退出。

“资产注入将很快重启”

“股权变更的完成，强化了市场对许继集团资产注入的预期，意味着停滞一年的资产注入将很快重启。”南京证券电气设备行业研究员表示，由于许继电气控股股东许继集团的控制人变更为中电装备，这可能也意味着未来注入的资产可能会大于预期。

在前述研究员看来，许继集团作为公司的母公司，在电动汽车充电站、直流输电换流阀、光电互感器等领域技术领先，市场空间巨大。

事实上，许继电气一直希望借助国家电网入主之机实现集团整体上市。但在2010年8月，由于资本市场不景气、实际控制人变更以及同业关联竞争等原因，许继电气一度撤消了此前的整体上市计划申请。

世纪证券电气设备研究员颜彪也认为，许继电气作为许继集团上市平台，许继集团相关资产的注入将大幅提升许继电气的盈利能力。但由于新的资产注入方案尚未确定，因此具体的上市公司业绩提升幅度尚难确定。