基金抢食中报“吃饭行情” 立足阶段性反弹(2)

仍需细挑食

不过，虽然企盼中报行情能打响一次“翻身仗”，但在经历了一轮中小盘股惊心动魄的暴跌之后，基金经理们对中报的态度变得务实起来。在他们眼里，这波“吃饭行情”幅度不会太大，也绝非全面行情。业绩确定性的高低，将成为个股走势的分水岭。

“下半年情况会和上半年不一样，业绩确定性增长将成为市场主流。‘贪婪’的前提，是在下半年找到业绩确定性增长的个股。”天治成长精选拟任基金经理章旭峰说，“至少我会特别关注这一点，每个季度去了解上市公司基本面的变化，不管是成本变化，还是政策变化，不清楚的就去了解，以追求它的确定性。”

对于业绩确定性增长的理解，不同基金经理的解释虽有不同，但核心的一点却基本不变，那就是这种“确定性”必须是可见且能够持续得到业绩验证的。事实上，在去年中小盘股疯狂高估的时候，市场上充斥着大量的“伪成长股”，无论是券商报告还是公司调研，传递给基金经理的信息均是业绩将现高增长。但随着“伪成长股”被剥去画皮，股价痛遭腰斩之后，基金经理们不得不反思，如何才能不错判业绩增长的“确定性”。

一位基金经理向记者表示，对于“确定性”的判定，市场杂音很多，无论是对上市公司所处行业前景，还是对上市公司生产经营的分析，市场常常会出现明显的分歧。在这种背景下，基金经理要想找到真实的“确定性”，不能过多依靠外力，只能依靠自己亲历亲为的密集深度调研，以及对上市公司实际业绩的长期跟踪验证。“在这种情况下，基金经理必须不断提高自己的知识水平，加强对产业、行业的认知，丰富自己对经济周期及整个经济链条的见识，才能让自己在作出‘确定性’判断的时候多一些底气。”该基金经理说。

正是痛定思痛后，基金对业绩增长确定性的热衷，将在中报披露期间，成为基金严格筛选个股的“试金石”。这也意味着，在中报行情中，基金未必会起到推波助澜的作用，相反，若“试金石”检测出来的成色不一，会诱发基金在不同板块、个股上的大举进、退，中报行情也或将因此演化成一波新的结构性行情。

“不是所有的中小盘股都是成长股。”上投摩根新兴动力基金经理杜猛强调，“市场永远追求成长，最受追捧的也是成长股，但具体到中小盘股的投资机会，下半年可能会出现一个分化。因为在下半年，真正的成长股会展现出来，中报将成为一块试金石，投资人需要仔细甄别。”

痛定思痛之后，基金对业绩增长确定性的热衷，将在中报披露期间成为严格筛选个股的“试金石”。这也意味着，在中报行情中，基金未必会起到推波助澜的作用。

未到反转时

虽然许多基金经理认为，上市公司半年报的披露或带来一波“吃饭行情”，但他们同时也认为，这波行情并非饕餮盛宴，A股尚未到反转之时，中报行情带来的投资机会只是阶段性的反弹。

某基金公司研究总监指出，此前业内乐观预期，随着通胀见顶回落以及宏观经济的缓步下滑，紧缩政策下半年有望放松。但从近期政府各方表态来看，紧缩政策下半年立即放松的可能性明显降低，A股发动向上的趋势性行情难有政策面支持。“而在市场最为关注的通胀回落方面，目前分歧也开始出现。7月份能否见顶，目前谁也不敢断言。而即便届时如预期般见顶回落，倘若回落速度较慢，此后几个月一直在6%左右徘徊，那对政府依旧会造成较大压力，对A股投资者信心也会形成较大打击。”该研究总监说，“所以，就目前而言，虽然中报会带来一定的结构性投资机会，但整体上A股还不具备启动大行情的条件，投资者在追逐中报行情的时候，需要明白这一点。”(责任编辑：admin)