华商基金：业绩中考 你“滑伤”了谁

华商基金，2010年基金业最熠熠闪光的一个名字，公司旗下的华商盛世成长基金在全部开放式基金中收益率排名第一，公司旗下全部基金产品综合净值增长率第一，公司管理规模增长第一等多项成绩备受瞩目。华商基金管理有限公司成立于2005年12月，为近年来发展最快的公司之一。截至2011年6月底，该公司旗下管理基金共9只，产品线包括开放式货币型、债券型、混合型、股票型四种类型。华商基金在产品线日趋完善的同时近年来规模增长迅速，截至2010年12月31日，华商基金公司净资产规模达到417.28亿元，在62家基金公司中排名第23位，同时华商基金公司净资产规模相比2009年的133.84亿元增幅达到211.78%，体现出公司目前正处于高速发展阶段。

去年华商系基金业绩突出，股债双方向都处于行业领先水平。其中，华商盛世成长基金以37.77%的收益率在203只股票型基金中排名第1；华商阿尔法基金以24.64%的收益率位列157只混合型基金第3名；华商领先企业和华商收益增强基金也分别以17.62%和13.04%的收益率位列同类型基金前列。这得益于华商基金对于去年市场趋势的准确把握，并能根据市场风格变化及时作出调整，较好的分享了中小板大幅上涨的收益。在2010年，虽然上证综指和沪深300分别下跌了14.31%和12.51%，但是，以高市盈率和高股价为重要特征的中小板和创业板则逆市上涨，其中，中小板指数全年涨幅达21.26%。

如今，半年已过，经历去年的辉煌后，华商系基金又有如何表现呢？根据我们统计，截至6月29日，华商旗下偏股型基金跌幅在9%—17%之间，其中华商盛世成长跌幅最小，跌幅为9.74%，华商动态阿尔法跌幅最大，跌幅为17.20%，其次为华商产业升级，跌幅达16.09%，此外，华商策略精选和华商领先企业跌幅分别为9.82%和10.83%。今年上半年的数据与去年的数据形成鲜明对比，“中考”成绩明显不如“期末”考试，华商盛世成长和华商动态阿尔法滑落神坛，跌出了基金业绩排名前十，业绩变脸十分明显，令去年因为其业绩突出而追逐进去的投资者亏损严重。华商旗下基金为何“大起大落”？这是因为去年股市风格分化巨大，不同风格类型的基金业绩表现也分化严重，选股能力突出、操作灵活的中小盘风格基金表现异常突出，华商基金重配成长性行业获得了较高收益。而今年高成长性中小盘股优势不再，蓝筹股迎来了难得的估值修复性行情。具体在行业上，金融、地产、金属等强周期性行业表现强势，而食品、医药、农林、信息等行业逆势下跌，板块分化显著。市场风格发生轮转，2011年以来基金阶段业绩也发生巨大变化，前期表现出色高成长性中小盘风格基金多数遭受重创，而坚守周期性蓝筹股的基金则表现优异。对于华商系基金为何下滑严重，我们将会一一揭晓。

37.77%VS-9.74%，这是华商盛世去年和今年上半年的业绩比较，一个天上一个地下，让投资者过了一把从天堂掉到地狱的“瘾”，多数投资者普遍认为自己“伤不起”了。据我们统计，今年初至6月29日华商盛世成长的净值跌幅为9.74%，在239只主动股票型基金中排在第134位，未能跻身于同类型基金的前1/2。该基金经理在一季报中称“股市在逐渐收紧的货币环境中难以产生大牛市行情，周期性行业不可能对宏观调控措施“免疫”，在二季度可能出现指数冲高回落的行情”。据我们统计，该基金一季度末公布的前十大重仓股，近两个月中7只都在下跌，如深圳惠程，跌幅最深，下跌了22.97%、铁龙物流下跌了20.70%、威孚高科下跌了17.39%、万邦达下跌了11.19%。去年给华商盛世带来丰厚回报的牛股广汇股份也下跌了8.45%。从其一季报和重仓股表现来看，该基金的管理人虽然对于宏观经济基本面和市场行情判断的比较到位，但是在操作上还是不尽如人意，其业绩不是输在了市场形势判断上，而是输在了操作上。基金管理人“最牛基金经理”的光环逐步褪色，市场仍将继续考验其投资管理能力，其成色如何，还是要靠业绩来检验。(责任编辑：admin)