汉鼎咨询深度分析“创业板部分企业何以被市场诟病”(2)

明显的关联方利益输送：虽然重大关联方交易历来是监管层核查的重点，但仍有拟上市公司频繁利用关联交易进行利益输送。

开发性支出资本化：新会计准则规定，从2007年年报开始，开发性支出可以有条件资本化。由此，部分拟上市企业开始利用这一规定进行不当的降低费用进而增加利润。

毛利率作假：投资者有时可以看到这一类的拟上市企业：毛利率在逐年攀升，净利润也在持续增长，但应收账款周转率和存货周转率却在不断下降或明显低于行业水平，同时现金流量表中提供劳务销售商品所得的现金却越来越少。

偷税漏税：对于一家拟 IPO 企业而言，偷税漏税是比较低级的利润操纵手段，但在实际操作过程中，此类企业并不少见。

提前确认收入：提前确认收入是拟上市企业操纵利润的惯用手法。在实际操作中，企业提前确认收入与应收账款的增加息息相关，一些企业为了到达上市目标，与经销商签订虚假的销售合同，计入应收账款，从而增加收入和增加利润；或者企业直接利用开具假发票、白条出库等手段进行收入虚增。

推迟费用确认：一些企业将本在当期发生和了结的费用刻意延迟到下期确认，或分期进行摊销，这都会造成降低成本进而虚增利润。

创业板究竟该如何防止造假

为何屡屡出现造假上市的情况？汉鼎咨询分析有几大漏洞：一是对造假者处罚太轻，《证券法》规定，对已经上市的造假公司仅处以募集资金1％至5％的罚款，这么轻的处罚即使被抓到也无所谓。二是对连带责任者不追究，造假上市实际上涉及一整条利益链，因为对这些连带责任者很难取证，也很少真正去追究，一般就是将造假公司处罚完事。

汉鼎咨询认为,必须要加强对 IPO 所有环节的漏洞管理,加强对违法 IPO 的打击力度,才能很大程度上杜绝违法行为的发生。

一是要提高违法者的违法成本,目前国内对于违法上市者处罚仅为罚款，而且数目很小，并没有没收违法上市所得；二是要追究连带责任，公司造假涉及其它利益链条，仅仅追究造假公司的责任难以彻底杜绝，相关利益方的责任也需要追究；三是不能让造假上市者有利可图，在对待造假上市问题上，加大对证券市场各种违法违规行为的打击力度，让造假上市者最终退市。