王立新：基金法修订应给基金业发展多留些空间(3)

最喜欢稳定的资金

媒体：在资产管理行业里，银行理财产品现在发展很快，券商理财、阳光私募等的规模增长也比公募基金要快，如何看待这些理财产品与公募基金之间的竞争关系？

王立新：券商理财、阳光私募增长幅度确实是较公募要快一些，但是它们整个规模基数小。而银行理财产品现在已经成为最主要的理财产品之一了。

现在出现的储蓄搬家现象，实际上流入基金和股票投资里面很少，主要还是搬到银行理财产品里面去了。

近两年股市收益不佳，银行发的理财产品都具有相对确定的收益预期，相对风险较小，而且大多是短期产品，基本上一个月期限的为主。而且它是由银行发行的，投资者更认可其收益的确定性，所以老百姓买得很踊跃。

媒体：回头来看，上一轮牛市除了制度红利的因素之外，就是一代人的财富积累基本上已经投入进来了。未来，基金行业面临着银行理财产品的冲击，还有中国人口红利拐点问题，是否会面临着市场投资者财富增长乏力的问题，行业是否会面临困境？基金行业发展到今天是不是已经到了一个天花板了？

王立新：短期看这些都是现实问题，但从长期看来应该还没有这种天花板。

财富增长也许会慢下来，增速会变小，但是还是会持续的增长。从金融体系的长期发展来看，资金还是会呈现慢慢脱离银行体系的趋势。

当然，这其中的资金会分流到银行理财产品中去，这种趋势跟老百姓现在的需求相关。首先因为这两年股票市场环境不好，投资收益很难保证，投资者就会偏向于一些相对安全的，比储蓄存款收益要高的产品。

如果权益类的投资产品开始赚钱了，财富效应产生了，资金又会回流股市，普通投资者可能都是跟着收益率走的，因此在相对不同的市场阶段总会有某些产品受欢迎、某些产品不受欢迎的情况。

但具体到如何应对这种行业型的规模停滞的问题，我想，如果这种停滞持续时间比较长，还是得靠各家基金公司练“内功”，此外就是看产品创新上能不能有一些突破，开发一些更适应市场需求的东西。

还有很重要的一点，未来制度性资金安排可能会出现，比如养老金等稳定长线投资资金将会进入这个市场。最近的数据显示，社保基金十年以来平均年化收益率9.17%，是很高的；企业年金从2005年交由机构投资者管理开始，也有4%-6%的收益率。这意味着专业管理还是有优势的。

此外，未来例如新农合等分散在各个地方的相关的社保性资金也会加快聚集的速度，如果把这些分散的类社保性资金都集中起来，都交给社保来管理，这将会是很大的空间。这些资金如果交给专业机构，比如基金公司等管理，就是一个制度性的、稳定的资金来源。

机构话语权仍需壮大

媒体：跳出基金业来谈整个市场，市场现在面临转向的问题，有点类似漏斗形的市场，钱都是往大股东、大小非那边流，作为机构投资者来看，这种情况如何改变？很多股票的交易量萎缩，失去了投资带来收益的功能，机构投资者如何逃出这个“陷阱”？

王立新：当前阶段，中国宏观经济处于高速发展状态中，有很多企业具有很强的成长性，这就是它的投资价值所在，而当经济发展速度降低的时候，企业的成长性下来了，就成为价值性的东西了，分红就会成为一个很重要的考量因素，投资者也就回归到对基本面的重视。

对企业来说，现阶段很多企业基本上还是有很强的扩张冲动的，他们的资金还是不够用的，当扩张到一定程度，企业发展比较稳定同时也有比较稳定的利润，将利润拿出来给投资者分享，这是比较适合的。

媒体：如何看待十二五规划中关于大力发展债券市场的计划？基金在债券市场中占比较小，产生这种现状的原因是什么？未来如何发展？

王立新：目前股票型产品占多数，而适合老百姓需求的低风险产品占比较低，这跟市场结构有较大关系。虽然目前债券市场规模也较大，但大部分都是银行间的国债、金融债，而信用债的市场非常小，而且金融工具也比较缺乏，所以就难以设计出老百姓需求的产品。要解决这个问题，就需要重点发展债券市场。(责任编辑：admin)