红色资本之道(3)

不得不承认，相比很多外资PE，中信产业基金更了解中国企业和政府的需求。“我们选择企业的标准总体来说与多数投资机构相差无几，只是多了一条：有多大的提供增值服务的空间。”吴亦兵表示，在这22个项目中，中信都是作为小股东进入的，其中一半是国企或者有政府作为股东的。在他看来，很多企业，尤其是国有企业并不缺钱，它们更希望的是引入一个有价值的股东帮助提升经营管理水平。

很多时候，中信产业基金的人去见地方政府的领导时，手里拿的小册子上只有前面三四页是其简介，后面的主要内容都是中信产业基金打算要做的事。“政府的诉求很简单：GDP、就业、税收。”吴亦兵说，如果他们把握不好政府的诉求，便不会轻易介入国企的项目。

分解

当然，中信产业基金之所以能在两年内投资了20多个项目，也有“天时之利”。中信产业基金成立时，是金融危机爆发之后，当时证监会暂停了公司上市的审批，加上对于金融危机的恐慌，很多公司的估值都非常有吸引力，而在正常的情况下，这种速度并不大可能发生。

“我们还是战战兢兢的。”在谈及未来时，吴亦兵说自己最担忧的不是环境，而是“害怕被投企业出事，不只是在回报方面。”目前，中国经济状况整体向上，PE行业还有良好的声誉，但如果经济周期变化，那么情况可能完全不同。“我担心企业是否会丧失核心竞争力？之前对他们的核心竞争力的判断是否会失误？行业的大趋势变化后企业是否有抗风险的能力？”

对于PE这样一个高风险行业来说，这绝非杞人忧天。在中国方兴未艾的PE行业中，几乎谈不上有什么市场沉淀，只要稍微不慎，从云端滑落到谷底仅仅是转瞬之间的事情—尽管如今PE市场形势一片热闹，但早在2007年经济环境变化时，就曾经倒下过一批PE。“强调短期暴利，一定会带来不好的影响。”

在吴亦兵看来，如今在国内的PE行业中，各机构判断项目的标准大同小异，都是基于同样的投资公式，但是得出的结论却不尽相同，其很大原因在于对于未来的判断结论不同。因此，中信产业基金强调企业动态估值，发掘利润的增长潜力，而PE要做的就是和企业一起提高利润。

与很多外资基金在中国由几个人管理数亿乃至数十亿美元的基金不同，中信产业基金有近百人的团队，其管理的绵阳科技城产业基金的存续期是12年，投资期为5到7年。为此，中信产业基金打造了一个多元化的团队，其90多位员工来自30多个企业，覆盖内外资多个行业。

其高管更是在国内具有丰富经验的投资人。董事长刘乐飞自2006年7月起便担任中国最大的保险公司中国人寿集团的首席投资官，当年，中国人寿进军国际资本市场的首次出手便是在VISA上市时，购买了这个全球最大的信用卡组织价值3亿美元的股票，在最高峰时，人寿的浮盈收益翻倍。而总裁吴亦兵在麦肯锡、联想控股都曾经有骄人的业绩。

充足的人力使得中信产业基金可以更加细化管理投资团队，目前其内部划分了四大行业：金融服务、消费、现代制造业、原材料和能源。同时还在四大行业之内又细分成多个行业，吴亦兵希望这种专业化分工，可以最大限度地深入了解各个行业，发现其中的交易机会。“过去一年，中信在人力上投入最大的就是做行业研究。”吴亦兵说。

而在欧洲大型PE泰丰资本中国区总裁石博看来，中信产业基金走的是一条中国式的专业化分工道路：囿于国企对高管薪酬的限制，它无法走西方式的“高人均投入、高人均产出”的道路，而是通过招聘更多的人将复杂的工作拆解，从而以更细分的专业分工的方式创造高效的产出。“这种PE运作方式是符合中信实际情况的聪明做法。”石博对《环球企业家》说。

刘乐飞的志向，是将中信产业基金打造一个立足中国的世界级私募股权基金管理公司，并在更远的将来，打造“世界级的另类资产管理公司。”如今，中信产业基金的投资速度已经开始放缓，同时更注重企业的规模，而其新的美元基金的募集也基本完成。为了说服投资者，吴亦兵在去年几乎没在北京的家里呆过几天，仅在去年12月里，他就飞了15个国家去见投资者。为此，女儿在送他的生日贺卡上写下了“一边去，忙着呢”的祝词—那是吴亦兵忙工作时经常对女儿说的话。“我们倡导的是创业文化。”吴亦兵说。(责任编辑：admin)